本來想熬夜看鮑威爾發佈會的，但一想老狗玩不出新把戲，還不如安心睡覺（此處為裝逼，實際上就是太困了）。此前預料的大部分情形都實現了： 1. 美聯儲如預期降了25BP，年內共降了3次25BP合計75BP。 2. 非常罕見的有三名票委反對，米蘭是因為要更急進的降50BP所以反對25BP，剩下兩人是覺得不該降息所以反對。 3. 可能覺得此時自己鷹派發言市場也不買單及有哈塞特對沖，鮑威爾雖然暗示暫停降息，但比預期要鴿一些。但如引文所說，鮑威爾的鴿聲只能讓股市短暫歡呼，對於債市來說不是什麼好事。 4. 除了預期內的三點之外，比較意外的是這次居然就已經重啟購債了，要在接下來30天回購400億，比預想的要早。那麼該項措施對沖了三可能引起的下跌，所以美債目前相對平穩。 5. 最關鍵的點陣圖偏鴿，顯示2026降息一次，2027年降息一次，2028年利率不變。與九月的點陣圖相比，認為2026年應該加息的增加一人，保持利率不變的減少兩人，認為應該降息的增加兩人，降息兩次的仍為四人，降息三次的仍為三人，降息四次的減少為一人，一人認為應降息六次。 雖然整體中性利率未變，但情況顯示美聯儲內部出現了大分裂，甚至可能是37年以來的最大裂痕。有三人反對降息，七人主張不降息或降更多，說明委員會已經沒有共識基礎，在這種狀態下，美聯儲短期內可能難以繼續寬鬆。疫情之後，長期利率就從2.5%上移至3%，低利率時代可能已經徹底結束，未來的中性利率就是3%，這意味著即便是在經濟正常時期，房貸利率和企業債收益率也很難回到以前的低位。 整體來看，此次FOMC實際上還是玩的端水遊戲，一邊用暫停降息的鷹派言論安撫抗通脹的擔憂，一邊用RMP（準備金管理型購債）隱形QE放水安撫金融市場的流動性需求。