もともとはパウエルの記者会見を遅くまで見たかったのですが、年老いた犬が新しいいたずらを使えないと思ったので、安らかに眠った方がいいと思いました(これは演技ですが、実際は眠すぎてしまいます)。 以前に期待されていたほとんどのことは達成されました: 1. FRBは予想通り25BP利下げし、年間3回25BP利下げし、合計75BPとなりました。 2. 投票委員会の3人が反対するのは非常に稀で、ミラノは50BPをより早く削減したいため反対し、残りの2人は削減すべきでないと考えて反対しています。 3. 現時点では、あなたのタカ派的な演説が市場に利益をもたらしず、ハセットはヘッジを取るだろうと感じるかもしれませんが、パウエルは利下げの一時停止をほのめかしましたが、予想以上にハト派的です。 しかし引用文にもあるように、パウエルのハト派的な発言は株式市場を一時的に盛り上げただけで、債券市場にとっては良いことではありません。 4. 予想された3ポイントに加え、今回は債券購入が再開され、今後30日間で400億元の再買い戻しが予想より早いことです。 この指標は3つの下落をヘッジするため、米国債は現在比較的安定しています。 5. 最も重要な点図はハトグラフで、2026年に1回、2027年に1回ずつ金利が引き下げられ、2028年も金利が変わらないことを示しています。 9月の点図と比べて、2026年に金利を引き上げるべきだと考える人が1人増え、金利を変えるべきだと考える人が2人減り、引き下げを考える人が2人増え、4人が2回、3人が3回引き下げ、1人が6回引き下げすべきだと考えています。 全体的な中立金利は変わらないものの、FRB内部では大きな分裂が起きており、おそらく37年ぶりの最大規模の亀裂が起きています。 3人は利下げに反対し、7人は利下げなしまたはそれ以上を支持しており、委員会にはもはや合意基盤がなく、この状況ではFRBが短期的に緩和を続けるのは難しい可能性があります。 疫病後、長期金利は2.5%から3%に上昇し、低金利の時代は完全に終わった可能性があり、将来の中立金利は3%になるため、通常経済状況でも住宅ローン金利や社債利回りが以前の安値に戻るのは難しい状況です。 全体として、FOMCは実際に「水の端」ゲームを展開しており、利下げの一時停止に関するタカ派な言説で反インフレへの懸念を和らげつつ、金融市場の流動性需要を満たすためにRMP(準備管理債券購入)という目に見えないQEを使っています。