Alun perin halusin valvoa myöhään katsoakseni Powellin lehdistötilaisuutta, mutta kun ajattelin, ettei vanha koira osaa uusia temppuja, oli parempi nukkua rauhassa (tässä on teeskentelyä, mutta itse asiassa olen liian väsynyt). Suurin osa aiemmin odotetusta toteutui: 1. Fed laski odotetusti 25 BP ja 25 BP kolme kertaa vuoden aikana, yhteensä 75 BP. 2. On hyvin harvinaista, että kolme äänestysvaliokunnan jäsentä vastustaa sitä, Milano vastustaa 25BP:tä, koska se haluaa leikata 50BP:tä nopeammin, ja kaksi muuta ovat sitä vastaan, koska he ajattelevat, ettei sitä pitäisi leikata. 3. Saatat ajatella, että tällä hetkellä haukkamainen puheesi ei hyödytä markkinoita ja Hassett suojaa, vaikka Powell vihjasi korkojen laskujen tauosta, mutta se on odotettua pehmeämpi. Mutta kuten lainaus sanoo, Powellin kyyhkymäinen ääni sai osakemarkkinat vain hetkeksi iloiseksi, mikä ei ole hyvä asia joukkovelkakirjamarkkinoille. 4. Odotetun kolmen pisteen lisäksi yllättävämpää on, että joukkovelkakirjan ostot on tällä kertaa aloitettu uudelleen, ja se ostaa takaisin 40 miljardia juania seuraavien 30 päivän aikana, mikä on odotettua aikaisemmin. Tämän jälkeen tämä toimenpide suojaa kolmea mahdollista laskua, joten Yhdysvaltain joukkovelkakirjat ovat tällä hetkellä suhteellisen vakaita. 5. Kriittisin pistekuvaaja on kyyhkymäinen, sillä se osoittaa, että korkoja lasketaan kerran vuonna 2026, kerran vuonna 2027, ja korot pysyvät muuttumattomina vuonna 2028. Syyskuun dot-kaavioon verrattuna yksi henkilö katsoo, että korkoja pitäisi nostaa vuonna 2026, kaksi vähemmän ihmisiä, jotka ajattelevat, että korkojen pitäisi pysyä ennallaan, kaksi vähemmän ihmisiä, jotka ajattelevat, että korkoja pitäisi laskea, neljä henkilöä laskee korkoja kahdesti, kolme henkilöä kolme kertaa, yksi henkilö ajattelee, että korkoja pitäisi laskea kuusi kertaa. Vaikka kokonaisneutraali korko pysyy ennallaan, tilanne osoittaa merkittävän jakautumisen Fedissä, ehkä jopa suurimman jakautumisen 37 vuoteen. Kolme vastustaa korkojen laskua, ja seitsemän kannattaa korkojen laskujen välttämistä, mikä viittaa siihen, ettei komitealla enää ole konsensuspohjaa, ja tässä osavaltiossa Fedin voi olla vaikea jatkaa lieventämistä lyhyellä aikavälillä. Epidemian jälkeen pitkän aikavälin korot ovat siirtyneet 2,5 %:sta 3 %:iin, ja matalien korkojen aikakausi saattaa olla täysin ohi, ja tuleva neutraali korko on 3 %, mikä tarkoittaa, että jopa normaalina talousaikana asuntolainojen ja yritysjoukkovelkakirjojen tuotot ovat vaikeita palata aiempiin mataliinsa. Kaiken kaikkiaan FOMC pelaa itse asiassa veden loppua -peliä, samalla kun se rauhoittaa huolia inflaation vastaisesta liikkeestä haukkamaisella retoriikalla korkojen laskujen keskeyttämisestä, samalla kun käytetään RMP:tä (reservihallintolainojen osto) näkymätöntä QE:tä tyydyttääkseen rahoitusmarkkinoiden likviditeettitarvetta.