本来想熬夜看鲍威尔发布会的，但一想老狗玩不出新把戏，还不如安心睡觉（此处为装逼，实际上就是太困了）。此前预料的大部分情形都实现了： 1. 美联储如预期降了25BP，年内共降了3次25BP合计75BP。 2. 非常罕见的有三名票委反对，米兰是因为要更急进的降50BP所以反对25BP，剩下两人是觉得不该降息所以反对。 3. 可能觉得此时自己鹰派发言市场也不买单及有哈塞特对冲，鲍威尔虽然暗示暂停降息，但比预期要鸽一些。但如引文所说，鲍威尔的鸽声只能让股市短暂欢呼，对于债市来说不是什么好事。 4. 除了预期内的三点之外，比较意外的是这次居然就已经重启购债了，要在接下来30天回购400亿，比预想的要早。那么该项措施对冲了三可能引起的下跌，所以美债目前相对平稳。 5. 最关键的点阵图偏鸽，显示2026降息一次，2027年降息一次，2028年利率不变。与九月的点阵图相比，认为2026年应该加息的增加一人，保持利率不变的减少两人，认为应该降息的增加两人，降息两次的仍为四人，降息三次的仍为三人，降息四次的减少为一人，一人认为应降息六次。 虽然整体中性利率未变，但情况显示美联储内部出现了大分裂，甚至可能是37年以来的最大裂痕。有三人反对降息，七人主张不降息或降更多，说明委员会已经没有共识基础，在这种状态下，美联储短期内可能难以继续宽松。疫情之后，长期利率就从2.5%上移至3%，低利率时代可能已经彻底结束，未来的中性利率就是3%，这意味着即便是在经济正常时期，房贷利率和企业债收益率也很难回到以前的低位。 整体来看，此次FOMC实际上还是玩的端水游戏，一边用暂停降息的鹰派言论安抚抗通胀的担忧，一边用RMP（准备金管理型购债）隐形QE放水安抚金融市场的流动性需求。