Awalnya saya ingin begadang untuk menonton konferensi pers Powell, tetapi ketika saya berpikir bahwa anjing tua itu tidak bisa memainkan trik baru, lebih baik tidur nyenyak (ini berpura-pura, tetapi sebenarnya saya terlalu mengantuk). Sebagian besar dari apa yang sebelumnya diharapkan tercapai: 1. The Fed memotong 25BP seperti yang diharapkan, dan memotong 25BP 3 kali selama setahun, dengan total 75BP. 2. Sangat jarang tiga anggota komite pemungutan suara menentangnya, Milan menentang 25BP karena ingin memotong 50BP lebih cepat, dan dua sisanya menentangnya karena mereka pikir itu tidak boleh dipotong. 3. Anda mungkin merasa bahwa saat ini, pidato hawkish Anda tidak akan membayar pasar dan Hassett akan melakukan lindung nilai, meskipun Powell mengisyaratkan jeda dalam penurunan suku bunga, tetapi itu lebih dovish dari yang diharapkan. Tetapi seperti yang dikatakan kutipan itu, suara dovish Powell hanya membuat pasar saham bersorak sebentar, yang bukan hal yang baik untuk pasar obligasi. 4. Selain tiga poin yang diharapkan, yang lebih mengejutkan adalah pembelian obligasi telah dimulai kembali kali ini, dan akan membeli kembali 40 miliar yuan dalam 30 hari ke depan, yang lebih awal dari yang diharapkan. Kemudian ukuran ini melindungi tiga kemungkinan penurunan, sehingga obligasi AS saat ini relatif stabil. 5. Dot plot yang paling kritis adalah dovish, menunjukkan bahwa suku bunga akan dipotong sekali pada tahun 2026, sekali pada tahun 2027, dan suku bunga akan tetap tidak berubah pada tahun 2028. Dibandingkan dengan dot plot pada bulan September, ada peningkatan satu orang yang berpikir suku bunga harus dinaikkan pada tahun 2026, dua orang lebih sedikit yang berpikir suku bunga harus tetap tidak berubah, dua orang lagi berpikir suku bunga harus dipotong, empat orang memotong suku bunga dua kali, tiga orang memotong suku bunga tiga kali lipat, satu orang berpikir bahwa suku bunga harus dipotong enam kali lipat. Sementara suku bunga netral secara keseluruhan tetap tidak berubah, situasinya menunjukkan perpecahan besar dalam Fed, bahkan mungkin keretakan terbesar dalam 37 tahun. Tiga menentang pemotongan suku bunga, dan tujuh menganjurkan tidak ada pemotongan suku bunga atau lebih, menunjukkan bahwa komite tidak lagi memiliki basis konsensus, dan di negara bagian ini, mungkin sulit bagi The Fed untuk terus melonggarkan dalam jangka pendek. Setelah epidemi, suku bunga jangka panjang telah bergerak dari 2,5% menjadi 3%, dan era suku bunga rendah mungkin benar-benar berakhir, dan suku bunga netral di masa depan adalah 3%, yang berarti bahwa bahkan di masa ekonomi normal, sulit bagi suku bunga hipotek dan imbal hasil obligasi korporasi untuk kembali ke level terendah sebelumnya. Secara keseluruhan, FOMC sebenarnya memainkan permainan ujung air, sambil meredakan kekhawatiran tentang anti-inflasi dengan retorika hawkish tentang menghentikan penurunan suku bunga, sambil menggunakan RMP (pembelian obligasi manajemen cadangan) QE yang tidak terlihat untuk menenangkan permintaan likuiditas di pasar keuangan.