Opprinnelig ville jeg være oppe sent for å se Powells pressekonferanse, men da jeg trodde at den gamle hunden ikke kunne spille nye triks, var det bedre å sove fredelig (her later jeg som, men faktisk er jeg for søvnig). Det meste av det som tidligere var forventet, ble oppnådd: 1. Fed kuttet 25BP som forventet, og kuttet 25BP 3 ganger i løpet av året, totalt 75BP. 2. Det er svært sjeldent at tre stemmeberettigede komitémedlemmer er imot det, Milan er imot 25BP fordi de ønsker å kutte 50BP raskere, og de to resterende er imot fordi de mener det ikke bør kuttes. 3. Du kan føle at din haukaktige tale på dette tidspunktet ikke vil betale for markedet og at Hassett vil sikre seg, selv om Powell antydet en pause i rentekuttene, men det er mer dueaktig enn forventet. Men som sitatet sier, fikk Powells dueaktige lyd bare aksjemarkedet til å juble kortvarig, noe som ikke er bra for obligasjonsmarkedet. 4. I tillegg til de forventede tre poengene, er det enda mer overraskende at obligasjonskjøpet har blitt gjenopptatt denne gangen, og at det vil bli kjøpt 40 milliarder yuan i løpet av de neste 30 dagene, noe som er tidligere enn forventet. Deretter sikrer dette målet seg mot tre mulige nedganger, så amerikanske obligasjoner er for øyeblikket relativt stabile. 5. Det mest kritiske prikkdiagrammet er due, som viser at rentene vil bli senket én gang i 2026, én gang i 2027, og rentene vil forbli uendret i 2028. Sammenlignet med prikkdiagrammet i september, er det en økning på én person som mener at renten bør heves i 2026, to færre som mener rentene bør forbli uendret, to flere mener renten bør senkes, fire personer senker renten to ganger, tre personer senker renten tre ganger, én person mener at renten bør kuttes seks ganger. Selv om den overordnede nøytrale renten forblir uendret, viser situasjonen en stor splittelse i Fed, kanskje til og med den største splittelsen på 37 år. Tre er imot rentekutt, og syv går inn for ingen rentekutt eller mer, noe som indikerer at komiteen ikke lenger har et konsensusgrunnlag, og i denne delstaten kan det bli vanskelig for Fed å fortsette å lempe på på kort sikt. Etter epidemien har langsiktige renter gått fra 2,5 % til 3 %, og perioden med lave renter kan være helt over, og den fremtidige nøytrale renten er 3 %, noe som betyr at selv i normale økonomiske tider er det vanskelig for boliglånsrenter og selskapsobligasjoner å komme tilbake til tidligere lavnivåer. Alt i alt spiller FOMC faktisk et spill hvor de er på slutten av vannet, samtidig som de beroliger bekymringer om anti-inflasjon med haukete retorikk om å stanse rentekutt, samtidig som de bruker RMP (reserveforvaltningsobligasjonskjøp) usynlig QE for å dempe likviditetsbehovet i finansmarkedet.