Das alte Krypto-Spielbuch bricht endlich. In den letzten zehn Jahren hat sich jeder auf den 4-jährigen Halving-Zyklus konzentriert: Halving → Hype → Blowoff → Bär → Wiederholen. Dieser Rhythmus funktionierte, als Bitcoin klein und von Einzelhändlern getrieben war. Aber die Daten, die uns jetzt vorliegen, sagen, dass dieses Modell vorbei ist. 2026 sieht aus wie der entscheidende Wendepunkt, an dem sich Krypto vollständig von einem halving-geführten Markt zu einem liquiditäts- und institutionengeführten Markt wandelt. Dieser Wandel dehnt den Zyklus von 4 Jahren auf näher an 5 Jahre aus. Warum? 1/ Das Halving hat einfach nicht mehr die Wirkung wie früher. Frühe Halvings reduzierten Millionen von BTC in der jährlichen Ausgabe. Das Halving 2024 reduzierte ~1,3M BTC annualisiert. Das ist nichts im Vergleich zu einem multi-trillionen-Dollar-Asset mit ETFs, Staatsanleihen und Bilanzen, die involviert sind. Der Angebots-Schock ist strukturell immer noch wichtig, aber er bestimmt nicht mehr das Tempo. – Spot-ETFs mit ~$113B AUM – BlackRock’s IBIT mit ~$67B – Öffentliche Unternehmen, die 1M+ BTC in ihren Bilanzen halten 2/ Liquidität ist jetzt König. Globales M2, Bilanzen der Zentralbanken und Schuldenrefinanzierungszyklen erklären viel mehr von BTCs Bewegung als der Halving-Kalender. Der Preis von Bitcoin hat eine ~90% Korrelation mit globalen Liquiditätskennzahlen gezeigt, während das Halving 2024 kaum einen Unterschied gemacht hat, weil es genau in die QT fiel. Was macht 2026 entscheidend? – Eine Schuldenrefinanzierungswand: ~$10T an Schulden müssen 2026 refinanziert werden, was im Grunde ein erzwungenes Liquiditätsereignis im System ist....