Eski kripto oyun kitabı nihayet kırıldı. Son on yıldır herkes 4 yıllık yarıya indirme döngüsüne dayandı: Yarıya bölünmek → abartı → patlama → → tekrar tekrar. Bu ritim, Bitcoin küçük ve perakende odaklı olduğunda işe yarıyordu. Ama şimdi önümüzdeki veriler o modelin tamamlandığını söylüyor. 2026, kriptonun yarıya indirme liderliğindeki piyasadan likidite ve kurum odaklı bir piyasaya tamamen geçiş noktası gibi görünüyor. Bu değişim döngüyü 4 yıldan 5 yıla daha yakın uzatıyor. Neden? 1/ Yarıya indirme eskisi gibi vurmuyor. Erken yarıya inmeler yıllık ihraçlarda milyonlarca BTC kesti. 2024 yarıya inmesi ~1,3 milyon BTC yıllıkta kesti. Bu, ETF, hazine ve bilanço içeren trilyon dolarlık bir varlıkla kıyaslanamaz. Supply shock yapısal olarak hâlâ önemlidir, ancak artık tempoyu belirbermez. – ~113 milyar dolarlık yatırım değerine sahip spot ETF'ler – BlackRock'ın IBIT'i ~67 milyar dolarda – Bilançoda 1M+ BTC bulunduran halka açık şirketler 2/ Likidite artık kral. Küresel M2, merkez bankası bilançoları ve borç yeniden finansman döngüleri, BTC'nin hareketini yarıya indirme takviminden çok daha fazlasını açıklıyor. Bitcoin fiyatı küresel likidite metrikleriyle %90 korelasyon gösterdi, 2024 yarıya inmesi ise neredeyse QT'ye indiği için neredeyse hiç ilerlemedi. Peki 2026'yı belirleyici kılan nedir? – Bir borç yeniden finansman duvarı: ~10T dolarlık borç 2026'da yeniden finansman gerektirir, bu da temelde sistemde zorunlu bir likidite olayıdır....