El viejo manual de criptomonedas finalmente se rompe. Durante la última década, todos se anclaron en el ciclo de halving de 4 años: Halving → hype → blowoff → bear → repetir. Ese ritmo funcionó cuando Bitcoin era pequeño y estaba impulsado por el retail. Pero los datos que tenemos ahora dicen que ese modelo ha terminado. 2026 parece ser el punto de inflexión decisivo donde las criptomonedas transitan completamente de un mercado liderado por el halving a un mercado liderado por la liquidez y las instituciones. Ese cambio extiende el ciclo de 4 años a más cerca de 5. ¿Por qué? 1/ El halving simplemente no impacta como solía hacerlo. Los primeros halvings recortaron millones de BTC en emisión anual. El halving de 2024 recortó ~1.3M BTC anualizados. Eso no es nada en relación a un activo de varios billones de dólares con ETFs, tesorerías y balances involucrados. El shock de oferta sigue importando estructuralmente, pero ya no marca el tempo. – ETFs al contado con ~$113B en AUM – El IBIT de BlackRock con ~$67B – Empresas públicas que mantienen más de 1M de BTC en sus balances 2/ La liquidez es el rey ahora. El M2 global, los balances de los bancos centrales y los ciclos de refinanciamiento de deuda explican mucho más del movimiento de BTC que el calendario de halving. El precio de Bitcoin ha mostrado una correlación de ~90% con métricas de liquidez global, mientras que el halving de 2024 apenas movió la aguja porque cayó justo en QT. Entonces, ¿qué hace que 2026 sea decisivo? – Un muro de refinanciamiento de deuda: ~$10T en deuda necesita refinanciamiento en 2026, lo que es básicamente un evento de liquidez forzada en el sistema....