昔ながらの暗号通貨のやり方がついに崩れた。 過去10年間、誰もが4年間の半減ループに固定されてきました。半減→盛り上がり→ブレイオフ→ベア・バイ→繰り返す。 このリズムは、ビットコインが小さくて小売主導だった時代に機能しました。 しかし、目の前のデータはそのモデルが完成したことを示しています。 2026年は、暗号資産が半減価格主導市場から流動性と機関主導市場へと完全に移行する決定的な転換点のように見えます。 その変化によりサイクルは4年から5年近くに伸びます。なぜでしょうか。 1/ 半分化は以前ほど効果が出ない。 初期の半半期は年間発行数百万BTCを削減しました。2024年の減半削減は年間約130万BTCです。 これは、ETF、国債、バランスシートを含む数兆ドル規模の資産と比べれば何でもありません。供給ショックは構造的には依然として重要ですが、もはやテンポを決めるものではありません。 – ~$1130億AUMのスポットETF – ブラックロックのIBITは~67億ドルに位置しています – 1M+BTCを貸借対照表に保有する公開企業 2/ 今は流動性が王様です。 グローバルM2、中央銀行のバランスシート、債務借り換えサイクルは、減半カレンダーよりもBTCの動きをはるかに多く説明しています。 ビットコインの価格は世界の流動性指標と約90%の相関を示しており、2024年の半減は量的暫定期間に直入したため、ほとんど変化を示さなかった。 では、なぜ2026年が決定的なのか? – 債務借り換えの壁:2026年に約1万ドルの借金が借り換えを必要とし、これはシステムにおける強制的な流動性イベントです。...