El viejo manual de las criptomonedas finalmente se rompe. Durante la última década, todos se han mantenido en el ciclo de la reducción a la mitad de 4 años: reducir a la mitad → bombo → desmontar → bajar → repetir. Ese ritmo funcionó cuando Bitcoin era pequeño y estaba impulsado por el comercio minorista. Pero los datos que tenemos delante ahora dicen que ese modelo ha terminado. 2026 parece el punto de inflexión decisivo en el que las criptomonedas pasarán completamente de un mercado liderado por la mitad a uno liderado por la liquidez y las instituciones. Ese cambio extiende el ciclo de 4 años a casi 5. ¿Por qué? 1/ La mitad simplemente no impacta como antes. Los primeros reducciones a la mitad recortaron millones de BTC en la emisión anual. El corte a la mitad de 2024 se anualizó ~1,3 millones de BTC. Eso no es nada comparado con un activo de varios billones de dólares con ETFs, bonos del Tesoro y balances involucrados. El choque de oferta sigue siendo importante estructuralmente, pero ya no marca el ritmo. – ETFs spot con activos de ~$113 mil millones – El IBIT de BlackRock se sitúa en ~67.000 millones de dólares – Empresas cotizadas que poseen 1M+ BTC en los balances 2/ La liquidez es ahora la reina. El M2 global, los balances de los bancos centrales y los ciclos de refinanciación de deuda explican mucho más el movimiento del BTC que el calendario de reducción a la mitad. El precio de Bitcoin ha mostrado una correlación de ~90% con las métricas globales de liquidez, mientras que el halving de 2024 apenas movió la aguja porque cayó directamente en cuantos. ¿Entonces, qué hace que 2026 sea decisivo? – Un muro de refinanciación de deuda: ~10 toneladas de dólares de deuda necesita refinanciación en 2026, lo que básicamente es un evento de liquidez forzado en el sistema....