Vechea strategie cripto se rupe în cele din urmă. În ultimul deceniu, toată lumea a fost ancorată pe bucla de înjumătățire a celor 4 ani: reducerea la jumătate → hype-ul → a → a → repeta. Acest ritm funcționa când Bitcoin era mic și orientat spre retail. Dar datele din fața noastră spun că modelul s-a terminat. 2026 pare a fi punctul decisiv de cotitură în care criptomonedele vor trece complet de la o piață condusă de halving la una condusă de lichiditate și instituții. Această schimbare prelungește ciclul de la 4 ani la aproape 5. De ce? 1/ Înjumătățirea pur și simplu nu mai lovește ca înainte. Înjumătățirile timpurii au redus milioane de BTC în emiterea anuală. Reducerea la jumătate din 2024 a fost anualizată de ~1,3 milioane BTC. Asta nu este nimic comparativ cu un activ de mai multe trilioane de dolari cu ETF-uri, titluri de stat și bilanțuri implicate. Șocul de ofertă contează în continuare din punct de vedere structural, dar nu mai stabilește ritmul. – ETF-uri spot cu un AUM de ~113 miliarde $ – IBIT-ul BlackRock la ~67 miliarde de dolari – Companii publice care dețin 1M+ BTC în bilanțuri 2/ Lichiditatea este acum rege. M2 global, bilanțurile băncilor centrale și ciclurile de refinanțare a datoriilor explică mult mai mult din mișcarea BTC decât calendarul de reducere la jumătate. Prețul Bitcoin a arătat o corelație de ~90% cu metricile globale de lichiditate, în timp ce înjumătățirea din 2024 abia a mișcat diferența pentru că a intrat direct în QT. Deci, ce face ca anul 2026 să fie decisiv? – Un zid de refinanțare a datoriilor: ~10T $ datorie necesită refinanțare în 2026, ceea ce este practic un eveniment de lichiditate forțată în sistem....