Vanha kryptopelikirja vihdoin murtuu. Viimeisen vuosikymmenen ajan kaikki ovat ankkuroituneet neljän vuoden puolittamiskierteeseen: puolittaminen → hype → puhaltaminen → karhu → toisto. Tuo rytmi toimi silloin, kun Bitcoin oli pieni ja vähittäiskaupan painotteinen. Mutta nyt edessämme oleva data kertoo, että malli on valmis. Vuosi 2026 näyttää ratkaisevalta käännekohdalta, jolloin krypto siirtyy täysin puolittamiseen perustuvasta markkinasta likviditeetti- ja instituutiolähtöiseen markkinaan. Tuo muutos venyttää sykliä neljästä vuodesta lähemmäs viittä vuotta. Miksi? 1/ Halving ei enää iske kuten ennen. Varhaiset puolitukset vähensivät miljoonia BTC:tä vuosittaisessa liikkeeseenlaskussa. Vuoden 2024 puolitukset leikkasivat ~1,3 miljoonaa BTC:tä vuositasolla. Se ei ole mitään verrattuna monen biljoonan dollarin omaisuuteen, jossa on mukana ETF:t, valtionlainat ja taseet. Supply shockilla on edelleen rakenteellinen merkitys, mutta se ei enää määrää tempoa. – Spot-ETF:t, joissa on ~113 miljardia AUM:ää – BlackRockin IBIT on ~67 miljardissa dollarissa – Julkiset yhtiöt, joilla on 1M+ BTC taseissa 2/ Likviditeetti on nyt kuningas. Globaali M2-luku, keskuspankkien taseet ja velkojen uudelleenrahoitussyklit selittävät BTC:n liikkeistä paljon enemmän kuin puolittumiskalenteri. Bitcoinin hinta on osoittanut ~90 % korrelaatiota globaalien likviditeettimittareiden kanssa, kun taas vuoden 2024 puolittuminen ei juuri vaikuttanut, koska se osui suoraan QT:hen. Mikä siis tekee vuodesta 2026 ratkaisevan? – Velkojen uudelleenrahoitusmuuri: ~10 miljoonan dollarin velka tarvitsee uudelleenrahoitusta vuonna 2026, mikä on käytännössä pakotettu likviditeettitapahtuma järjestelmässä....