Den gamla krypto-handboken går äntligen sönder. Under det senaste decenniet har alla hållit sig förankrade i den fyraåriga halveringsloopen: Halvering → hype → avblåsning → bära → upprepas. Den rytmen fungerade när Bitcoin var litet och drivet av detaljhandel. Men datan framför oss nu visar att den modellen är klar. 2026 ser ut att bli den avgörande vändpunkten där krypto helt övergår från en halveringsdriven marknad till en likviditets- och institutionsdriven marknad. Den förändringen sträcker cykeln från 4 år till närmare 5. Varför? 1/ Halveringsdelen slår bara inte som den brukade. Tidiga halverings minskade miljontals BTC i årlig emittering. Halveringsnedskärningen 2024 var årlig med ~1,3 miljoner BTC. Det är ingenting jämfört med en tillgång på flera biljoner dollar med ETF:er, statsobligationer och balansräkningar inblandade. Supply shock spelar fortfarande roll strukturellt, men det sätter inte längre tempot. – Spot-ETF:er med ~113 miljarder dollar (Aum) – BlackRocks IBIT ligger på ~67 miljarder dollar – Publika företag som innehar 1M+ BTC i balansräkningen 2/ Likviditet är kung nu. Global M2, centralbankernas balansräkningar och skuldrefinansieringscykler förklarar mycket mer av BTC:s rörelser än halveringskalendern. Bitcoins pris har visat ~90 % korrelation med globala likviditetsmått, medan halveringen 2024 knappt gjorde något eftersom det landade rakt i QT. Så vad gör 2026 avgörande? – En skuldrefinansieringsvägg: ~10 miljoner dollar i skuld behöver refinansieras 2026, vilket i princip är en tvingad likviditetshändelse i systemet....