最近我在推特上到處看到這個比較： 如果你在年初購買了Bitcoin，你的損失大約是-6.3%，而標普500指數上漲了+17.8%，黃金上漲了+72.7%。 表面上，結論似乎很明顯。 Bitcoin表現不佳。傳統資產“贏了”。 但這個結論完全取決於一個選擇：時間的起點。 時間範圍的選擇並不是中立的。它在數據被閱讀之前就定義了故事。 因此，與其爭論年初至今的表現，不如問一個不同的問題： 如果我們選擇一個實際捕捉多個宏觀環境的時間範圍會怎樣？ 5年的時間窗口可以做到這一點。 它涵蓋了2020年代的一半。 它包括量化寬鬆、通脹衝擊、緊縮周期、銀行壓力和地緣政治風險。 它的時間長度足以稀釋噪音，但又足夠短以保持相關性。 當你用這個視角來看，敘述會有實質性的變化。 ● 5年快照（2020–2025） 使用5年的回報： - 標普500：+215% - 黃金：+203% - Bitcoin：+3,026% ...