J'ai vu cette comparaison partout sur le TL dernièrement : si vous aviez acheté du Bitcoin au début de l'année, vous seriez en baisse d'environ -6,3 %, tandis que le S&P 500 est en hausse de +17,8 % et l'or est en hausse de +72,7 %. À première vue, la conclusion semble évidente. Le Bitcoin a sous-performé. Les actifs traditionnels ont "gagné". Mais cette conclusion repose entièrement sur un choix : où commence l'horloge. La sélection de la période n'est pas neutre. Elle définit l'histoire avant même que les données ne soient lues. Donc, au lieu de débattre de la performance depuis le début de l'année, il vaut la peine de poser une question différente : Que se passe-t-il si nous choisissons une période qui capture réellement plusieurs régimes macroéconomiques ? Une fenêtre de 5 ans le fait. Elle couvre la moitié des années 2020. Elle inclut l'assouplissement quantitatif, les chocs d'inflation, les cycles de resserrement, le stress bancaire et le risque géopolitique. Elle est suffisamment longue pour diluer le bruit, mais suffisamment courte pour rester pertinente. Lorsque vous appliquez cette lentille, le récit change matériellement. ● Un aperçu de 5 ans (2020–2025) En utilisant les rendements sur 5 ans : - S&P 500 : +215 % - Or : +203 % - Bitcoin : +3 026 % ...