Tenho visto essa comparação em todo lugar na linha final ultimamente: se você comprou Bitcoin no início do ano, cairia cerca de -6,3%, enquanto o S&P 500 subiu +17,8% e o ouro subiu +72,7%. À primeira vista, a conclusão parece óbvia. O Bitcoin teve desempenho abaixo do esperado. Ativos tradicionais "venceram". Mas essa conclusão depende inteiramente de uma escolha: onde o relógio começa. A seleção de prazos não é neutra. Ele define a história antes mesmo de os dados serem lidos. Então, em vez de debater o desempenho acumulado no ano, vale a pena fazer uma pergunta diferente: O que acontece se escolhermos um período de tempo que realmente capture múltiplos regimes macro? Uma janela de 5 anos faz isso. Ele abrange metade da década de 2020. Inclui QE, choques inflacionários, ciclos de aperto, estresse bancário e risco geopolítico. É longo o suficiente para diluir o ruído, mas curto o bastante para continuar relevante. Quando você aplica essa perspectiva, a narrativa muda materialmente. ● Um Retrato de 5 Anos (2020–2025) Usando os retornos de 5 anos: - S&P 500: +215% - Ouro: +203% - Bitcoin: +3.026% ...