لقد رأيت هذا المقارنة في كل مكان على النسخة الاستراتيجية مؤخرا: إذا اشتريت البيتكوين في بداية العام، ستكون منخفضا بحوالي -6.3٪، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة +17.8٪ والذهب ارتفع بنسبة +72.7٪. على السطح، يبدو الاستنتاج واضحا. أداء البيتكوين كان أقل من ذلك. الأصول التقليدية "فازت". لكن هذا الاستنتاج يعتمد بالكامل على خيار واحد: من أين تبدأ الساعة. اختيار الإطار الزمني ليس محايدا. يحدد القصة قبل أن تقرأ البيانات حتى. لذا، بدلا من مناقشة الأداء حتى بداية العام، من المفيد طرح سؤال مختلف: ماذا يحدث إذا اخترنا إطارا زمنيا يشمل فعليا عدة أنظمة ماكرو؟ نافذة زمنية مدتها 5 سنوات تفعل ذلك. تمتد على نصف عشرينيات القرن الحادي والعشرين. ويشمل ذلك التيسير الكمي، وصدمات التضخم، ودورات التشدد، وضغوط البنوك، والمخاطر الجيوسياسية. إنه طويل بما يكفي لتخفيف الضوضاء، لكنه قصير بما يكفي ليبقى ذا صلة. عندما تطبق هذه العدسة، يتغير السرد بشكل جوهري. ● لمحة عن خمس سنوات (2020–2025) باستخدام عوائد الخمس سنوات: - S&P 500: +215٪ - الذهب: +203٪ - البيتكوين: +3,026٪ ...