Jag har sett den här jämförelsen överallt på TL på sistone: om du köpte Bitcoin i början av året skulle du vara ner ungefär -6,3 %, medan S&P 500 stiger +17,8 % och guld stiger +72,7 %. Vid första anblicken verkar slutsatsen uppenbar. Bitcoin presterade sämre. Traditionella tillgångar "vann." Men den slutsatsen vilar helt på ett val: var klockan startar. Tidsramsvalet är inte neutralt. Den definierar berättelsen innan datan ens läses. Så istället för att debattera årets prestation hittills i år är det värt att ställa en annan fråga: Vad händer om vi väljer en tidsram som faktiskt fångar flera makroregimer? Ett femårsfönster gör det. Den sträcker sig över halva 2020-talet. Det inkluderar QE, inflationschocker, åtstramningscykler, bankstress och geopolitisk risk. Den är tillräckligt lång för att späda ut brus, men tillräckligt kort för att förbli relevant. När du använder det perspektivet förändras berättelsen materiellt. ● En 5-årig översikt (2020–2025) Med 5-årsavkastningen: - S&P 500: +215 % - Guld: +203 % - Bitcoin: +3 026 % ...