Ho visto questo confronto ovunque ultimamente nel TL: se avessi comprato Bitcoin all'inizio dell'anno, saresti in calo di circa -6,3%, mentre l'S&P 500 è in aumento del +17,8% e l'oro è in aumento del +72,7%. A prima vista, la conclusione sembra ovvia. Bitcoin ha sottoperformato. Gli asset tradizionali "hanno vinto." Ma quella conclusione si basa interamente su una scelta: dove inizia il conteggio. La selezione del periodo non è neutrale. Definisce la storia prima ancora che i dati vengano letti. Quindi, invece di dibattere sulle performance da inizio anno, vale la pena porre una domanda diversa: Cosa succede se scegliamo un periodo che cattura effettivamente più regimi macro? Un intervallo di 5 anni lo fa. Copre metà degli anni 2020. Include QE, shock inflazionistici, cicli di inasprimento, stress bancario e rischio geopolitico. È abbastanza lungo da diluire il rumore, ma abbastanza breve da rimanere rilevante. Quando applichi quella lente, la narrazione cambia materialmente. ● Un'istantanea di 5 anni (2020–2025) Utilizzando i rendimenti di 5 anni: - S&P 500: +215% - Oro: +203% - Bitcoin: +3.026% ...