最近、TLでこの比較をあちこちで目にします: 年初にビットコインを買った場合、約-6.3%下落し、一方でS&P 500は+17.8%、金は+72.7%上昇します。 表面的には、結論は明白に思えます。 ビットコインは期待外れでした。伝統的な資産が「勝ち取った」のです。 しかし、その結論は完全に一つの選択肢にかかっています。それは、時計がどこから始まるかということです。 時間枠の選択は中立的ではありません。データが読み取られる前から物語を定義します。 ですから、年初来のパフォーマンスを議論する代わりに、別の質問をする価値があります。 複数のマクロ体制を実際に捉えた時間枠を選んだらどうなるでしょうか? 5年の期間がそれを実現します。 2020年代の半分をまたいでいます。 これには量的緩和(QE)、インフレショック、引き締めサイクル、銀行のストレス、地政学的リスクが含まれます。 ノイズを薄めるには十分な長さでありながら、関連性を維持できる短さです。 その視点を適用すると、物語は大きく変わります。 ● 5年間のスナップショット(2020–2025年) 5年リターンの利用: - S&P 500:+215% - ゴールド:+203% - ビットコイン:+3,026% ...