時隔15個月，離岸人民幣對美元匯率再度升破7.0。大家手裏的 U 都還好嗎🫣（不換算成 CNY 就看不出來） 但今年不是懂王打關稅戰嗎？按常理中國應該讓人民幣貶值來對沖，怎麼不貶反升？背後邏輯其實是👇 1️⃣ 美元內在週期 美聯儲降息週期開啟，美元指數從高位跌破100，創近期新低。這不是簡單的政策調整，而是市場對美國經濟的深度擔憂。 更關鍵的是，今年黃金大漲70%，白銀漲幅更猛，各種金屬都創下新高。 這一幕像極了70年代末-80年代初：金價一年狂漲4倍，背景是尼克松干預美聯儲、石油危機、通脹超12%、失業率高達9%，這是經典滯脹劇本。 目前美元指數沒有上演以前的 v 型反轉，在 105 的位置徘徊數年。 但是物極必反，盛極必衰，這是簡單的週期本質。 2️⃣ 中國出口太猛，結匯壓力大 2025年前11個月，中國貿易順差突破1.08萬億美元，同比增長21%，創歷史新高！出口企業手裏攥著大把美元，年底集中結匯，自然推升人民幣需求。 這印證了那個樸素真理：貨幣的本質是"貨"。有貨，幣才有價值。 3️⃣美國正走向"滯脹" 當前美國狀況與70年代驚人相似： - 債務規模突破36萬億美元，仍以驚人速度膨脹 - 製造業空心化，經濟脫實向虛 - 股市泡沫高企，全靠流動性支撐 - 美聯儲同時降息+擴表，政策空間耗盡 當年沃爾克能把利率加到20%硬抗通脹，川普已經明牌要繼續降息。 所以，核心邏輯是貨在哪裡，錢就流向哪裡 中國作為"世界工廠"，掌握著全球不可或缺的物資供給。很多國家可以印鈔，但沒法印商品。當美國濫發貨幣時，聰明的資本選擇：賣出美元，買入真正能買到東西的貨幣，以及黃金。 這就是為什麼人民幣和黃金同步走強，它們都代表了真實購買力。