时隔15个月，离岸人民币对美元汇率再度升破7.0。大家手里的 U 都还好吗🫣（不换算成 CNY 就看不出来） 但今年不是懂王打关税战吗？按常理中国应该让人民币贬值来对冲，怎么不贬反升？背后逻辑其实是👇 1️⃣ 美元内在周期 美联储降息周期开启，美元指数从高位跌破100，创近期新低。这不是简单的政策调整，而是市场对美国经济的深度担忧。 更关键的是，今年黄金大涨70%，白银涨幅更猛，各种金属都创下新高。 这一幕像极了70年代末-80年代初：金价一年狂涨4倍，背景是尼克松干预美联储、石油危机、通胀超12%、失业率高达9%，这是经典滞胀剧本。 目前美元指数没有上演以前的 v 型反转，在 105 的位置徘徊数年。 但是物极必反，盛极必衰，这是简单的周期本质。 2️⃣ 中国出口太猛，结汇压力大 2025年前11个月，中国贸易顺差突破1.08万亿美元，同比增长21%，创历史新高！出口企业手里攥着大把美元，年底集中结汇，自然推升人民币需求。 这印证了那个朴素真理：货币的本质是"货"。有货，币才有价值。 3️⃣美国正走向"滞胀" 当前美国状况与70年代惊人相似： - 债务规模突破36万亿美元，仍以惊人速度膨胀 - 制造业空心化，经济脱实向虚 - 股市泡沫高企，全靠流动性支撑 - 美联储同时降息+扩表，政策空间耗尽 当年沃尔克能把利率加到20%硬抗通胀，川普已经明牌要继续降息。 所以，核心逻辑是货在哪里，钱就流向哪里 中国作为"世界工厂"，掌握着全球不可或缺的物资供给。很多国家可以印钞，但没法印商品。当美国滥发货币时，聪明的资本选择：卖出美元，买入真正能买到东西的货币，以及黄金。 这就是为什么人民币和黄金同步走强，它们都代表了真实购买力。