Después de 15 meses, el tipo de cambio del renminbi offshore frente al dólar vuelve a superar 7.0. ¿Cómo están los U que tienen en la mano? 🫣 (no se puede ver si no se convierte a CNY) Pero este año, ¿no es el rey del entendimiento quien está librando una guerra arancelaria? Según la lógica, China debería devaluar el renminbi para compensar, ¿por qué no se devalúa y en cambio sube? La lógica detrás de esto es👇 1️⃣ Ciclo interno del dólar Se ha iniciado un ciclo de reducción de tasas por parte de la Reserva Federal, el índice del dólar ha caído por debajo de 100 desde niveles altos, alcanzando un nuevo mínimo reciente. Esto no es un simple ajuste de política, sino una profunda preocupación del mercado por la economía estadounidense. Lo más crucial es que este año el oro ha subido un 70%, la plata ha tenido un aumento aún más fuerte, y varios metales han alcanzado nuevos máximos. Esta escena se asemeja mucho a finales de los 70 y principios de los 80: el precio del oro se disparó 4 veces en un año, en un contexto de intervención de Nixon en la Reserva Federal, crisis del petróleo, inflación superior al 12% y una tasa de desempleo del 9%, lo que representa un clásico guion de estanflación. Actualmente, el índice del dólar no ha mostrado la anterior reversión en forma de V, permaneciendo en torno a 105 durante varios años. Sin embargo, lo extremo debe revertirse, lo que es próspero debe declinar, esa es la esencia simple del ciclo. 2️⃣ China exporta demasiado, gran presión de conversión En los primeros 11 meses de 2025, el superávit comercial de China superó los 1.08 billones de dólares, un aumento del 21% interanual, ¡alcanzando un nuevo máximo histórico! Las empresas exportadoras tienen en sus manos grandes cantidades de dólares, y al final del año, la conversión se concentra, lo que naturalmente eleva la demanda de renminbi. Esto confirma esa verdad simple: la esencia de la moneda es "mercancía". Si hay mercancía, la moneda tiene valor. 3️⃣ Estados Unidos se dirige hacia la "estanflación" La situación actual de Estados Unidos es sorprendentemente similar a la de los años 70: - La deuda ha superado los 36 billones de dólares y sigue expandiéndose a un ritmo asombroso - La desindustrialización, la economía se aleja de lo tangible hacia lo virtual - La burbuja del mercado de valores es alta, sostenida únicamente por la liquidez - La Reserva Federal está simultáneamente reduciendo tasas y expandiendo su balance, el espacio de política se ha agotado En su momento, Volcker pudo elevar las tasas al 20% para combatir la inflación, Trump ya ha dejado claro que continuará reduciendo tasas. Por lo tanto, la lógica central es que donde está la mercancía, el dinero fluirá hacia allí. China, como "fábrica del mundo", controla el suministro de materiales indispensables a nivel global. Muchos países pueden imprimir dinero, pero no pueden imprimir mercancías. Cuando Estados Unidos emite moneda de manera indiscriminada, el capital inteligente elige: vender dólares y comprar monedas que realmente pueden adquirir bienes, así como oro. Por eso el renminbi y el oro han fortalecido simultáneamente, ambos representan el verdadero poder adquisitivo.