Procesul-verbal al întâlnirii din decembrie a Băncii Japoniei privind rata dobânzii din această dimineață a determinat din nou calea viitoare de înăsprire a ratei dobânzii pentru yen. După majorarea dobânzii din ianuarie și decembrie, rata dobânzii a ajuns la 0,75%, deși este la maximul yenului în aproape 30 de ani, însă rata reală a dobânzii ajustată la inflație este încă scăzută, la cel mai scăzut nivel din lume, iar Banca Japoniei încearcă să ajusteze ratele dobânzilor la nivel internațional în viitor. 2. Membrii radicali interni au spus că ritmul creșterii ratelor dobânzilor este de a crește ratele dobânzilor o dată la câteva luni, considerând că nu ar trebui adăugate prea mult dintr-o dată sau la intervale prea lungi, ceea ce este o remarcă relativ dură, iar înainte de publicarea procesului-verbal al acestei ședințe, așteptarea pieței era să reducă ratele dobânzilor o dată pe an. 3. Unii membri relativ dovish au spus că ajustările viitoare ale ratelor dobânzilor nu pot fi mecanizate pe baza unei singure date (inflația), iar modificările ratelor dobânzilor din străinătate ar trebui folosite ca referință importantă (tendințele ratelor dobânzii ale Fed), reevaluând poziția monedelor interne. Aceasta este o perspectivă relativ dovish și precaută. 4. Procesul-verbal al ședinței a precizat că slăbiciunea actuală a yenului și creșterea ratelor dobânzilor pe termen lung sunt legate de politica dobânzilor, iar ratele reale scăzute vor favoriza această situație, astfel că este necesar să se contracteze cât mai curând posibil în viitor pentru a suprima așteptările viitoare de inflație și creșterea ratelor dobânzilor pe termen lung. 5. Piața se așteaptă în prezent ca următoarea majorare a ratei dobânzii a yenului să aibă loc peste șase luni, adică în iunie 2026, iar rata dobânzii neutră pe termen lung a yenului ar putea rămâne în jur de 1,25%-1,5% în viitor. Dacă ratele dobânzilor vor fi majorate în iunie 2026, acest lucru înseamnă că yenul va trece de la o singură majorare la două ori pe an, iar încă există loc pentru reduceri ale dobânzilor cu 75 de puncte de bază, care vor atinge ținta de dobândă în 2027. 6. După publicarea procesul-verbal al Băncii Japoniei, yenul s-a apreciat ușor, iar randamentul obligațiunilor japoneze a crescut timp de 20 și 30 de ani, în special randamentul obligațiunilor pe termen lung pe 30 de ani a crescut cu 1,62%, iar au existat doi factori determinanți pentru creșterea randamentelor obligațiunilor pe termen lung: unul este întărirea așteptărilor privind creșterea viitoare a ratelor dobânzilor yenului, iar slăbirea așteptărilor de arbitraj a dus la o creștere a aprecierii în yen, iar pe de altă parte, îngrijorările legate de inflația viitoare au determinat creșterea randamentelor de durată. 7. Încă nu este clar care va fi impactul marginal al așteptărilor viitoare privind creșterea ratei dobânzii ale yenului asupra piețelor de risc.