今天上午的日本央行12月的议息会议记录再次确定了日元未来走利率紧缩的路线， 1, 12月加息之后利率来到0.75%，虽然处于日元近30年的高点，但是经过通胀调整后的实际利率依旧较低，处于全球最低档，日本央行试图在未来将利率调整至国际水平。 2，内部激进委员表示加息节奏为每个几个月加息一次，认为不要一次性加太多，或者过长的间隔，这算是相对鹰派的言论，在这份会议记录公布前，市场的预期是每年1次降息。 3，部分相对鸽派的委员则表示，未来利率调整不能根据单一数据（通胀）来机械化调整，应该将海外利率变化为重要参考（美联储利率动向），同时重新评估本国货币的立场。这是相对鸽派且谨慎的观点。 4，会议纪要中表示，当前日元疲软以及长端利率上行与利率政策有关，真实利率偏低会促使此种情况，所以未来要尽快收缩，以便压低未来通胀预期与长端利率的上行。 5，目前市场预期，下一次日元加息是6个月后，也就是2026年6月份，同时未来日元的长期中性利率可能会维持在1.25%-1.5%附近。 如果2026年6月加息，意味着日元每年从1次加息转为2次，同时降息空间依旧有75个基点的空间，将会在2027年达成利率目标，如果届时真实利率依旧偏低，不排除继续加息的可能性。 6，在日行的会议纪要公布之后，日元出现小幅度升值，日债20年30年收益率上涨，尤其是30年长债收益率上涨1.62%，长债收益率上涨推动因素有两个，一个是未来日元加息预期增强，套利预期减弱导致日元升值日债收益率上行，另一方面是对于未来通胀担忧推高久期收益率上涨。 7，目前还不确定性日元未来加息预期对风险市场的边际影响如何。