Сегодня утром протокол заседания Японского центрального банка в декабре снова подтвердил курс на ужесточение денежно-кредитной политики для иены в будущем, 1. После повышения ставки в декабре процентная ставка достигла 0,75%, хотя и находится на уровне почти 30-летнего максимума для иены, но после корректировки на инфляцию реальная ставка все еще остается довольно низкой, находясь на уровне мировых минимумов. Японский центральный банк пытается в будущем привести ставки к международным уровням. 2. Внутренние агрессивные члены комитета заявили, что темп повышения ставок должен составлять раз в несколько месяцев, считая, что не следует повышать слишком резко или с слишком длинными интервалами, что является относительно ястребиным заявлением. Перед публикацией этого протокола рынок ожидал одно снижение ставки в год. 3. Некоторые относительно мягкие члены комитета заявили, что будущие изменения ставок не могут быть механически основаны на единственных данных (инфляции), и следует учитывать изменения зарубежных ставок как важный ориентир (направление ставок ФРС), а также переоценить позицию национальной валюты. Это относительно мягкая и осторожная точка зрения. 4. В протоколе заседания говорится, что текущая слабость иены и рост долгосрочных ставок связаны с денежно-кредитной политикой, низкие реальные ставки способствуют этой ситуации, поэтому в будущем необходимо как можно быстрее сократить, чтобы снизить ожидания инфляции и рост долгосрочных ставок. 5. В настоящее время рынок ожидает, что следующее повышение ставки по иене произойдет через 6 месяцев, то есть в июне 2026 года, при этом долгосрочная нейтральная ставка по иене может оставаться в пределах 1,25%-1,5%. Если в июне 2026 года произойдет повышение ставки, это будет означать, что иена перейдет от одного повышения ставки в год к двум, при этом пространство для снижения все еще составляет 75 базисных пунктов, что позволит достичь целевой ставки в 2027 году. Если к тому времени реальные ставки все еще будут низкими, не исключается возможность дальнейшего повышения. 6. После публикации протокола заседания иена немного укрепилась, доходность 20-летних и 30-летних японских облигаций выросла, особенно доходность 30-летних долгосрочных облигаций увеличилась на 1,62%. Факторы, способствующие росту доходности долгосрочных облигаций, заключаются в том, что ожидания повышения ставок по иене усиливаются, а ожидания арбитража ослабевают, что приводит к укреплению иены и росту доходности облигаций, с другой стороны, опасения по поводу будущей инфляции поднимают доходность по длительным облигациям. 7. В настоящее время еще неясно, как ожидания будущего повышения ставок по иене повлияют на рискованные рынки.