Протокол грудневого засідання Банку Японії щодо процентної ставки сьогодні вранці знову визначив майбутній шлях посилення ставок єни. Після підвищення процентної ставки в січні та грудні ставка досягла 0,75%, хоча за майже 30 років вона досягла максимуму єни, але реальна ставка, скоригована з урахуванням інфляції, залишається низькою, на найнижчому рівні у світі, і Банк Японії намагається в майбутньому скоригувати ставки на міжнародний рівень. 2. Внутрішні радикальні члени заявили, що темп підвищення процентних ставок полягає у підвищенні ставок раз на кілька місяців, вважаючи, що їх не слід надто сильно додавати за один раз або з надто довгими інтервалами, що є досить жорстким зауваженням, і до публікації протоколу цього засідання ринок очікував зниження ставок раз на рік. 3. Деякі відносно м'які члени заявили, що майбутні коригування процентних ставок не можна механізувати на основі єдиних даних (інфляція), і зміни процентних ставок за кордоном слід використовувати як важливий орієнтир (тенденції процентних ставок ФРС) під час перегляду позиції внутрішніх валют. Це досить м'який і обережний погляд. 4. У протоколі засідання зазначено, що нинішня слабкість єни та зростання довгострокових процентних ставок пов'язані з політикою процентних ставок, і низькі реальні процентні ставки сприятимуть цій ситуації, тому необхідно скорочуватися якомога швидше в майбутньому, щоб пригнічувати майбутні інфляційні очікування та зростання довгострокових ставок. 5. Ринок наразі очікує, що наступне підвищення єни відбудеться через шість місяців, тобто в червні 2026 року, а довгострокова нейтральна процентна ставка єни може залишатися близько 1,25%-1,5% у майбутньому. Якщо процентні ставки підвищать у червні 2026 року, це означає, що єна зміниться з одного підвищення ставки на два рази на рік, і ще є можливість зниження ставки на 75 базисних пунктів, що досягне цільової ставки у 2027 році. 6. Після публікації протоколів Банку Японії єна трохи зросла, а дохідність японських облігацій зросла протягом 20 і 30 років, особливо дохідність 30-річних довгострокових облігацій зросла на 1,62%, і було два рушійних чинники зростання дохідності довгострокових облігацій: по-перше, посилення очікувань щодо підвищення процентної ставки єни в майбутньому, а послаблення арбітражних очікувань призвело до зростання зростання прибутковості японських облігацій, а з іншого боку, побоювання щодо майбутньої інфляції призвели до зростання дохідності тривалого періоду. 7. Досі невідомо, який граничний вплив матимуть очікування майбутнього підвищення процентної ставки єни на ринки ризику.