Zápis z prosincového zasedání Bank of Japan o úrokových sazbách dnes ráno opět určil budoucí cestu zpřísňování úrokových sazeb jenu. Po zvýšení úrokových sazeb v lednu a prosinci dosáhla úroková sazba 0,75 %, i když je na maximu jenu za téměř 30 let, ale inflace upravená reálná úroková sazba je stále nízká, na nejnižší úrovni na světě, a Bank of Japan se snaží v budoucnu upravit úrokové sazby na mezinárodní úrovni. 2. Interní radikální členové uvedli, že tempo zvyšování úrokových sazeb spočívá v tom, že se zvyšují jednou za několik měsíců, protože věří, že by neměly být přidávány příliš často najednou ani v příliš dlouhých intervalech, což je poměrně jestřábí poznámka, a před zveřejněním zápisu ze zasedání očekával trh snižování úrokových sazeb jednou ročně. 3. Někteří relativně holubičtí členové uvedli, že budoucí úpravy úrokových sazeb nelze mechanizovat na základě jediných dat (inflace) a změny úrokových sazeb v zahraničí by měly být použity jako důležitý referenční bod (trendy úrokových sazeb Fedu) při přehodnocení pozice domácích měn. Jedná se o poměrně holubičí a opatrný pohled. 4. Zápis ze schůze uvádí, že současná slabost jenu a růst dlouhodobých úrokových sazeb souvisejí s politikou úrokových sazeb, a nízké reálné úrokové sazby tuto situaci podporují, proto je nutné v budoucnu co nejdříve stahovat, aby se potlačila budoucí inflační očekávání a růst dlouhodobých úrokových sazeb. 5. Trh v současnosti očekává, že další zvýšení úrokové sazby v jenu nastane za šest měsíců, tedy v červnu 2026, a dlouhodobá neutrální úroková sazba jenu může v budoucnu zůstat kolem 1,25 %–1,5 %. Pokud budou úrokové sazby v červnu 2026 zvýšeny, znamená to, že jen se změní z jednoho na dvakrát ročně a stále je prostor pro snížení úrokových sazeb o 75 bazických bodů, což dosáhne cílové sazby v roce 2027. 6. Po zveřejnění zápisu Bank of Japan jen mírně zhodnotil a výnos japonských dluhopisů vzrostl po dobu 20 a 30 let, zejména výnos 30letých dlouhodobých dluhopisů vzrostl o 1,62 %, přičemž růst výnosů dlouhodobých dluhopisů vedl ke dvěma faktorům: posílení očekávání budoucího zvyšování úrokových sazeb v jenu a oslabení očekávání arbitrážních dluhopisů vedlo ke zvýšení zisků japonských dluhopisů, a na druhé straně obavy z budoucí inflace zvýšily výnosy z termínovaných dluhopisů. 7. Stále není jasné, jaký bude marginální dopad očekávání budoucího zvyšování úrokových sazeb jenu na rizikové trhy.