Las actas de la reunión de tipos de interés del Banco de Japón en diciembre esta mañana determinaron una vez más la vía futura de endurecimiento de los tipos de interés del yen. Tras la subida de tipos de interés en enero y diciembre, el tipo de interés llegó al 0,75%, aunque ha estado en el máximo del yen en casi 30 años, pero el tipo real ajustado a la inflación sigue siendo bajo, en el nivel más bajo del mundo, y el Banco de Japón está intentando ajustar los tipos de interés al nivel internacional en el futuro. 2. Los miembros radicales internos dijeron que el ritmo de las subidas de tipos de interés es subir los tipos una vez cada pocos meses, creyendo que no debería añadirse demasiado de una sola vez, ni en intervalos demasiado largos, lo cual es un comentario relativamente agresivo, y antes de la publicación de las actas de esta reunión, la expectativa del mercado era recortar los tipos una vez al año. 3. Algunos miembros relativamente acomodadores afirmaron que los futuros ajustes de los tipos de interés no pueden mecanizarse basándose en un solo dato (inflación), y que los cambios en los tipos de interés en el extranjero deberían usarse como referencia importante (tendencias de los tipos de interés de la Fed), al reevaluar la posición de las monedas nacionales. Esta es una visión relativamente pacifista y cautelosa. 4. El acta de la reunión indicó que la debilidad actual del yen y el aumento de los tipos de interés a largo plazo están relacionados con la política de tipos de interés, y que los bajos tipos reales de interés favorecerán esta situación, por lo que es necesario contraerse lo antes posible en el futuro para suprimir las expectativas de inflación y el aumento de los tipos de interés a largo plazo. 5. Actualmente, el mercado espera que la próxima subida de los tipos de interés del yen sea en seis meses, es decir, en junio de 2026, y que el tipo de interés neutral a largo plazo del yen podría mantenerse en torno al 1,25%-1,5% en el futuro. Si se suben los tipos de interés en junio de 2026, significa que el yen cambiará de una subida a dos veces al año, y aún hay margen para recortes de tipos de interés en 75 puntos básicos, que alcanzarán el objetivo en 2027. 6. Tras la publicación de las actas del Banco de Japón, el yen se apreció ligeramente y el rendimiento de los bonos japoneses subió durante 20 y 30 años, especialmente el rendimiento de los bonos a largo plazo a 30 años subió un 1,62%, y hubo dos factores determinantes para el aumento de los rendimientos a largo plazo: uno es el fortalecimiento de las expectativas de subidas futuras de los tipos de interés del yen, y el debilitamiento de las expectativas de arbitraje ha provocado un aumento en la apreciación del yen en los rendimientos de los bonos japoneses; por otro lado, las preocupaciones sobre la inflación futura han impulsado el aumento de los rendimientos a plazo. 7. Todavía no está claro cuál será el impacto marginal de las expectativas futuras de subida de tipos de interés del yen en los mercados de riesgo.