Questa mattina, il verbale della riunione di politica monetaria della Banca del Giappone di dicembre ha nuovamente confermato la rotta di inasprimento dei tassi per lo yen in futuro, 1. Dopo l'aumento dei tassi di dicembre, il tasso è salito allo 0,75%; sebbene si trovi vicino ai massimi storici degli ultimi 30 anni, il tasso reale, una volta aggiustato per l'inflazione, rimane comunque molto basso, ai livelli più bassi a livello globale. La Banca del Giappone cerca di portare i tassi a un livello internazionale in futuro. 2. Alcuni membri interni più aggressivi hanno dichiarato che il ritmo degli aumenti dei tassi dovrebbe essere di uno ogni pochi mesi, ritenendo che non si debba aumentare troppo in una sola volta o avere intervalli troppo lunghi, il che rappresenta un commento relativamente falco. Prima della pubblicazione di questo verbale, le aspettative del mercato erano di un aumento dei tassi una volta all'anno. 3. Alcuni membri relativamente più colombe hanno affermato che i futuri aggiustamenti dei tassi non possono essere effettuati in modo meccanico basandosi su un singolo dato (l'inflazione), ma dovrebbero considerare le variazioni dei tassi esteri come un importante riferimento (le tendenze dei tassi della Federal Reserve), e rivalutare la posizione della propria valuta. Questo è un punto di vista relativamente colomba e cauto. 4. Il verbale della riunione ha indicato che l'attuale debolezza dello yen e l'aumento dei tassi a lungo termine sono legati alla politica monetaria, e che un tasso reale troppo basso favorisce questa situazione. Pertanto, è necessario ridurre rapidamente i tassi per abbassare le aspettative di inflazione future e l'aumento dei tassi a lungo termine. 5. Attualmente, il mercato prevede che il prossimo aumento dei tassi per lo yen avverrà tra 6 mesi, ovvero a giugno 2026, e che il tasso neutro a lungo termine per lo yen potrebbe rimanere intorno all'1,25%-1,5%. Se a giugno 2026 ci sarà un aumento dei tassi, ciò significherebbe che lo yen passerà da un aumento all'anno a due, mantenendo comunque uno spazio di riduzione di 75 punti base, e si raggiungerà l'obiettivo di tasso nel 2027. Se a quel punto il tasso reale rimarrà ancora basso, non si esclude la possibilità di ulteriori aumenti. 6. Dopo la pubblicazione del verbale della riunione, lo yen ha mostrato un leggero apprezzamento, i rendimenti dei titoli di stato giapponesi a 20 e 30 anni sono aumentati, in particolare il rendimento dei titoli a lungo termine a 30 anni è aumentato dell'1,62%. I fattori che hanno spinto l'aumento dei rendimenti a lungo termine sono due: da un lato, l'aumento delle aspettative di un futuro aumento dei tassi per lo yen ha portato a un apprezzamento dello yen e a un aumento dei rendimenti dei titoli di stato, dall'altro, le preoccupazioni per l'inflazione futura hanno spinto verso l'alto i rendimenti a lungo termine. 7. Attualmente, non è ancora chiaro quale sarà l'impatto marginale delle aspettative di aumento dei tassi per lo yen sui mercati a rischio.