Die aktuellen Konten-Zahlen für das dritte Quartal Saudi-Arabiens sind veröffentlicht worden, und sie zeigten – wie nicht anders zu erwarten – ein anhaltendes Defizit. Meine grobe Schätzung für den Break-even-Punkt des aktuellen Kontos Saudi-Arabiens (der Ölpreis, der zu einem externen Gleichgewicht führt) liegt weiterhin bei über 90 $ pro Barrel. 1/x

Eine Erinnerung -- der externe Break-even wird unter Verwendung der gemeldeten Ölexporterlöse, des nicht-öligen Leistungsbilanzsaldos und der Nettoexporte berechnet (meine Zahlen dort hängen davon ab, regelmäßige Updates von @Rory_Johnston zu erhalten) 2/

@Rory_Johnston d.h. Saudi-Arabien benötigt 250 Milliarden Dollar pro Jahr an Exporterlösen aus Öl, um sein Leistungsbilanz auszugleichen – und das ist viel mehr, als es bei einem Ölpreis von etwa 60 Dollar pro Barrel erhält 3/

@Rory_Johnston Es gibt bisher keine Hinweise darauf, dass die Saudis (oder MBS) sich an die aktuellen Ölrealitäten anpassen ... obwohl das Tempo der externen Ausgaben etwas langsamer wächst. Die Saudis setzen auch weiterhin externe Vermögenswerte inmitten eines aktuellen Kontos von 40 Milliarden Dollar auf ... 4/

@Rory_Johnston Das ist natürlich möglich, da die Saudis (die Regierung, der PIF, Aramco ...) große Kreditnehmer sind – sie platzieren Anleihen im Ausland, nehmen neue Bankkredite auf und so weiter ... die externe Verschuldung wird voraussichtlich die Reserven bis Ende des vierten Quartals übersteigen 5/

@Rory_Johnston Die externe Kreditaufnahme vom Markt betrug über 70 Milliarden Dollar in den letzten 4 Quartalen – keine kleine Summe 6/

@Rory_Johnston Um sicherzugehen, die Saudis haben erhebliche nicht-reserve ausländische Vermögenswerte; ihre aggregierte externe Position ist immer noch solide ... 7/

@Rory_Johnston Aber mit einem fiskalischen Break-even von ~ 100 $, einem ähnlichen Break-even der Zahlungsbilanz und steigenden externen Schulden im Verhältnis zu den Reserven verstehe ich wirklich nicht, warum S&P Saudi-Arabien letztes Jahr hochgestuft hat ... die Kreditqualität wird schlechter, nicht besser 8/

@Rory_Johnston Ich habe @IMFNews Schwierigkeiten gemacht, weil sie die Zahlungsbilanzvariablen in ihrer Analyse von China (bis vor kurzem) und in ihrer Analyse der Schuldennachhaltigkeit beim Marktzugang ignoriert haben. Aber ein Mangel an Verständnis für die Zahlungsbilanz ist jetzt ein allgemeineres Problem 9/9