Os números da conta corrente do terceiro trimestre da Arábia Saudita foram divulgados e, como era de se esperar, mostraram um déficit contínuo. Minha estimativa aproximada para o ponto de equilíbrio da conta corrente da Arábia Saudita (o preço do petróleo que resulta em equilíbrio externo) continua a ser superior a $90 por barril 1/x

Um lembrete -- o ponto de equilíbrio externo está a ser calculado usando as receitas de exportação de petróleo reportadas, a conta corrente não petrolífera e as exportações líquidas (os meus números dependem de receber atualizações regulares de @Rory_Johnston ) 2/

@Rory_Johnston ou seja, a Arábia Saudita precisa de $250 bilhões por ano em receitas de exportação de petróleo para equilibrar sua conta corrente -- e isso é muito mais do que recebe com o petróleo a ~ $60 por barril 3/

@Rory_Johnston Ainda não há evidências de que os sauditas (ou MBS) estejam se ajustando às realidades atuais do petróleo... embora o ritmo de gastos externos esteja crescendo um pouco mais lentamente. Os sauditas também continuam a acumular ativos externos, mesmo com um déficit na conta corrente de $40 bilhões... 4/

@Rory_Johnston Isso é possível, claro, porque os sauditas (o governo, o PIF, a Aramco ...) são grandes tomadores de empréstimos -- emitindo obrigações externamente, contraindo novos empréstimos bancários, e assim por diante ... a dívida externa está prestes a ultrapassar as reservas até o final do quarto trimestre 5/

@Rory_Johnston O empréstimo externo do mercado foi superior a $70b nos últimos 4 trimestres -- não é uma quantia pequena 6/

@Rory_Johnston Para ter certeza, os sauditas têm ativos estrangeiros substanciais que não são reservas; a sua posição externa agregada ainda é sólida ... 7/

@Rory_Johnston Mas com um ponto de equilíbrio fiscal de ~ $100, um ponto de equilíbrio da balança de pagamentos semelhante, e uma dívida externa crescente em relação às reservas, realmente não entendo porque a S&P melhorou a classificação da Arábia Saudita no ano passado... a qualidade do seu crédito está piorando, não melhorando 8/

@Rory_Johnston Eu critiquei @IMFNews por ignorar as variáveis da balança de pagamentos na sua análise da China (até recentemente) e na sua análise de sustentabilidade da dívida de acesso ao mercado. Mas a falta de fluência na balança de pagamentos é agora um problema mais geral 9/9