Las cifras de cuentas corrientes del tercer trimestre saudí han salido a la luz y, como era de esperar, mostraron un déficit continuo. Mi estimación aproximada para el punto de equilibrio de la cuenta corriente de Arabia Saudí (el precio del petróleo que resulta en saldo externo) sigue siendo superior a 90 dólares el barril 1/x

Un recordatorio: el punto de equilibrio externo es calcular usando los ingresos reportados por exportaciones de petróleo, la cuenta corriente no petrolera y las exportaciones netas (mis cifras allí dependen de recibir actualizaciones regulares de @Rory_Johnston). 2/

@Rory_Johnston es decir, Arabia Saudí necesita 250.000 millones de dólares al año en ingresos por exportaciones de petróleo para equilibrar su cuenta corriente — y eso es mucho más de lo que obtiene con el petróleo, a ~ 60 dólares el barril 3/

@Rory_Johnston Aún no hay pruebas de que los saudíes (o MBS) se estén adaptando a las realidades actuales del petróleo... Aunque el ritmo del gasto externo está creciendo algo más despacio. Los saudíes también continúan acumulando activos externos incluso con un déficit de cuenta corriente de 40.000 millones de dólares... 4/

@Rory_Johnston Eso es posible, por supuesto, porque los saudíes (el gobierno, el PIF, Aramco...) son grandes prestatarios — ponen bonos externamente, solicitan nuevos préstamos bancarios, y así sucesivamente ... La deuda externa está a punto de superar las reservas al final del cuarto trimestre 5/

@Rory_Johnston El préstamo externo del mercado superó los 70.000 millones de dólares en los últimos 4 cuartos — una suma no pequeña 6/

@Rory_Johnston Por supuesto, los saudíes tienen activos extranjeros no de reserva sustanciales; su posición externa agregada sigue siendo sólida ... 7/

@Rory_Johnston Pero con un salto de equilibrio fiscal de ~ 100 dólares, una balanza de pagos similar que se paraliza y un aumento de la deuda externa respecto a las reservas, realmente no entiendo por qué S&P mejoró Arabia Saudí el año pasado... Su calidad crediticia está empeorando, no mejorando 8/

@Rory_Johnston @IMFNews he dado dificultades por ignorar variables de balanza de pagos en su análisis de China (hasta hace poco) y en su análisis de sostenibilidad de deuda de acceso al mercado. Pero la falta de fluidez en la balanza de pagos es ahora un problema más general 9/9