Текущие данные по счету текущих операций Саудовской Аравии за третий квартал опубликованы, и они — что неудивительно — показали продолжающийся дефицит. Моя грубая оценка уровня безубыточности текущего счета Саудовской Аравии (цена на нефть, которая приводит к внешнему балансу) по-прежнему превышает 90 долларов за баррель 1/x

Напоминание -- внешний безубыточный уровень рассчитывается на основе отчетных доходов от экспорта нефти, не нефтяного текущего счета и чистого экспорта (мои данные зависят от регулярных обновлений от @Rory_Johnston ) 2/

@Rory_Johnston т.е. Саудовская Аравия нуждается в $250 миллиардов в год в доходах от экспорта нефти, чтобы сбалансировать свой текущий счет — и это гораздо больше, чем она получает при цене нефти около $60 за баррель 3/

@Rory_Johnston Пока нет никаких доказательств того, что саудиты (или МБС) адаптируются к текущим реалиям на рынке нефти... хотя темпы внешних расходов растут немного медленнее. Саудиты также продолжают накапливать внешние активы, даже несмотря на дефицит текущего счета в 40 миллиардов долларов... 4/

@Rory_Johnston Это возможно, конечно, потому что саудиты (правительство, PIF, Aramco ...) являются крупными заемщиками — размещая облигации за границей, беря новые банковские кредиты и так далее ... внешний долг, по всей видимости, превысит резервы к концу четвертого квартала 5/

@Rory_Johnston Внешние заимствования на рынке составили более 70 миллиардов долларов за последние 4 квартала — это немаленькая сумма 6/

@Rory_Johnston Чтобы быть уверенным, у саудитов есть значительные иностранные активы, не относящиеся к резервам; их совокупная внешняя позиция по-прежнему стабильна ... 7/

@Rory_Johnston Но с фискальным безубыточным уровнем около ~ $100, аналогичным уровнем безубыточности по платежному балансу и растущим внешним долгом относительно резервов, я действительно не понимаю, почему S&P повысило рейтинг Саудовской Аравии в прошлом году... ее кредитное качество ухудшается, а не улучшается 8/

@Rory_Johnston Я критиковал @IMFNews за игнорирование переменных платежного баланса в их анализе Китая (до недавнего времени) и в их анализе устойчивости долговых обязательств при доступе на рынок. Но недостаток понимания платежного баланса теперь является более общей проблемой 9/9