Dane dotyczące rachunku bieżącego Arabii Saudyjskiej za trzeci kwartał są już dostępne i - co nie jest zaskoczeniem - wykazały ciągły deficyt. Moja przybliżona ocena progu rentowności rachunku bieżącego Arabii Saudyjskiej (cena ropy, która prowadzi do równowagi zewnętrznej) wciąż wynosi ponad 90 dolarów za baryłkę 1/x

Przypomnienie -- zewnętrzny próg rentowności oblicza się na podstawie zgłoszonych przychodów z eksportu ropy, rachunku bieżącego bez ropy oraz eksportu netto (moje liczby tam zależą od regularnych aktualizacji od @Rory_Johnston ) 2/

@Rory_Johnston tzn. Arabia Saudyjska potrzebuje 250 miliardów dolarów rocznie z wpływów z eksportu ropy, aby zrównoważyć swoje konto bieżące -- a to znacznie więcej, niż otrzymuje przy cenie ropy wynoszącej około 60 dolarów za baryłkę 3/

@Rory_Johnston Nie ma jeszcze żadnych dowodów na to, że Saudowie (lub MBS) dostosowują się do obecnych realiów na rynku ropy ... chociaż tempo wydatków zewnętrznych rośnie nieco wolniej. Saudowie nadal gromadzą aktywa zewnętrzne, nawet przy deficycie rachunku bieżącego wynoszącym 40 miliardów dolarów ... 4/

@Rory_Johnston To jest oczywiście możliwe, ponieważ Saudowie (rząd, PIF, Aramco ...) są dużymi pożyczkobiorcami -- emitując obligacje na zewnątrz, zaciągając nowe kredyty bankowe i tak dalej ... dług zewnętrzny ma szansę przewyższyć rezerwy do końca czwartego kwartału 5/

@Rory_Johnston Zewnętrzne pożyczki z rynku wyniosły ponad 70 miliardów dolarów w ciągu ostatnich 4 kwartałów -- to nie jest mała suma 6/

@Rory_Johnston Aby być pewnym, Saudowie mają znaczne zagraniczne aktywa niebędące rezerwami; ich łączna pozycja zewnętrzna wciąż jest solidna ... 7/

@Rory_Johnston Ale przy progu rentowności fiskalnej na poziomie ~ 100 $, podobnym progu rentowności bilansu płatniczego i rosnącym zadłużeniu zewnętrznym w stosunku do rezerw, naprawdę nie rozumiem, dlaczego S&P podniosło ocenę Arabii Saudyjskiej w zeszłym roku... jej jakość kredytowa pogarsza się, a nie poprawia. 8/

@Rory_Johnston Krytykowałem @IMFNews za ignorowanie zmiennych bilansu płatniczego w ich analizie Chin (do niedawna) oraz w ich analizie zrównoważenia zadłużenia w kontekście dostępu do rynku. Ale brak biegłości w bilansie płatniczym jest teraz bardziej ogólnym problemem 9/9