Los números de la cuenta corriente del tercer trimestre de Arabia Saudita ya están disponibles y, como era de esperar, mostraron un déficit continuo. Mi estimación aproximada para el punto de equilibrio de la cuenta corriente de Arabia Saudita (el precio del petróleo que resulta en un balance externo) sigue siendo superior a 90 dólares por barril. 1/x

Un recordatorio: el punto de equilibrio externo se calcula utilizando los ingresos por exportación de petróleo reportados, la cuenta corriente no petrolera y las exportaciones netas (mis números dependen de recibir actualizaciones regulares de @Rory_Johnston ) 2/

@Rory_Johnston es decir, Arabia Saudita necesita $250 mil millones al año en ingresos por exportaciones de petróleo para equilibrar su cuenta corriente -- y eso es mucho más de lo que recibe con el petróleo a ~ $60 el barril 3/

@Rory_Johnston Aún no hay evidencia de que los saudíes (o MBS) se estén ajustando a las realidades actuales del petróleo... aunque el ritmo del gasto externo está creciendo un poco más lentamente. Los saudíes también continúan acumulando activos externos a pesar de un déficit de cuenta corriente de $40 mil millones... 4/

@Rory_Johnston Eso es posible, por supuesto, porque los saudíes (el gobierno, el PIF, Aramco...) son grandes prestatarios: emitiendo bonos externamente, tomando nuevos préstamos bancarios, y así sucesivamente... la deuda externa está a punto de superar las reservas para finales del cuarto trimestre 5/

@Rory_Johnston El endeudamiento externo del mercado fue de más de 70 mil millones de dólares en los últimos 4 trimestres -- no es una suma pequeña 6/

@Rory_Johnston Para estar seguros, los saudíes tienen activos extranjeros no reservados sustanciales; su posición externa agregada sigue siendo sólida ... 7/

@Rory_Johnston Pero con un punto de equilibrio fiscal de ~ $100, un punto de equilibrio similar en la balanza de pagos y una creciente deuda externa en relación con las reservas, realmente no entiendo por qué S&P mejoró la calificación de Arabia Saudita el año pasado... su calidad crediticia está empeorando, no mejorando 8/

@Rory_Johnston He criticado a @IMFNews por ignorar las variables de la balanza de pagos en su análisis de China (hasta hace poco) y en su análisis de sostenibilidad de la deuda de acceso al mercado. Pero la falta de fluidez en la balanza de pagos es ahora un problema más general 9/9