今天我們專注於我們在 Arbitrum 上的 arb wstETH arb_vault 的風險。這個策略通過 Arbitrum 上的 Aave Lido 市場獲得 wstETH 的敞口，使用 wstETH 作為在槓桿借貸設置中的借入資產。從風險的角度來看，我們主要關注 Aave 市場參數（上限、LTV、清算閾值）、借款人的集中度，以及相對於我們的資金池規模的 wstETH 銷售流動性。 對於這個資金池，Aave 對 wstETH 的借款上限為 6,151，目前約有 4,181 wstETH 被借出。我們自己的頭寸的有效 LTV 為 78%，而聲明的最大/要求 LTV 為 0.94，清算 LTV 為 96%，在達到強制平倉水平之前留有合理的緩衝。根據我們的監控，最大的單一 wstETH 借款人有約 3,638 wstETH 未償還，並且正在運行一個 rseth–wstETH 循環，這意味著相當大一部分 wstETH 借貸活動與一個循環結構相關聯。這是我們在考慮突然去槓桿或參數變更時追蹤的地址之一。

關於退出流動性，我們的 arb wstETH arb_vault 擁有約 735 wstETH 的 TVL，而 DEX 流動性則約為 1,050 wstETH，且在緊密的滑點範圍內（例如，目前 50–100 wstETH 的交易價格變動不到 0.1%）。在實際操作中，這意味著在正常情況下，鏈上深度足以在當前規模下解開該 vault，而不會造成過度的價格影響，儘管我們仍然將流動性視為在壓力市場中依賴路徑。 結構上，資金最終指向質押風險（通過 wstETH），價格來源基於儲備鏈接定價，而非儲備證明機制。從 Aave 的提款遵循標準的借貸協議流程，無需額外的策展人或額外的鏈外步驟。對於這個 vault，我們每週監控的主要事項包括：（1）Aave 的 wstETH 上限、LTV 和任何參數變更；（2）最大借款人的行為和規模，特別是循環頭寸；以及（3）我們的 vault 規模與 Arbitrum 上可用的 wstETH 退出流動性之間的比率。 非財務建議 — DYOR 一直都是。 #DeFi #RWA #Stablecoin #Yield #CianYieldlayer