اليوم نركز على المخاطر في موعدنا الرسمي wstETH arb_vault على Arbitrum. تأخذ هذه الاستراتيجية التعرض ل wstETH عبر سوق Aave Lido على Arbitrum، مستخدمة wstETH كأصل مقترض ضمن نظام الإقراض المرفوع. من منظور المخاطر، ننظر بشكل رئيسي إلى معايير سوق Aave (السقف الكبير، العائد المحدود، عتبات التصفية)، تركيز المقترضين، والسيولة خارج السلسلة ل wstETH بالنسبة لحجم خزنتنا. بالنسبة لهذه الخزنة، سقف الاقتراض من Aave ل wstETH هو 6,151، مع حوالي 4,181 wstETH مستعارة حاليا. موقعنا الحالي يقع عند نسبة LTV فعالة تبلغ 78٪، مقابل قيمة LTV قصوى/مطلوبة معلنة تبلغ 0.94 ونسبة LTV للتصفية تبلغ 96٪، مما يترك فراغا معقولا قبل الوصول إلى مستويات السحب القسري. وفقا لمراقبتنا، فإن أكبر مقترض منفرد في wstETH لديه حوالي 3,638 wstETH مستحقة ويدير حلقة rseth–wstETH، مما يعني أن حصة كبيرة من نشاط اقتراض wstETH مرتبطة بهيكل دائري واحد. هذه واحدة من العناوين التي نتابعها عند التفكير في تقليل الميدانة المفاجئة أو تغييرات المعلمات.

عند سيولة الخروج، لدى wstETH arb_vault arb لدينا حوالي 735 wstETH في TVL، مقابل حوالي 1050 wstETH من سيولة DEX ضمن نطاق انزلاق ضيق (على سبيل المثال، تداولات 50–100 wstETH تحرك السعر حاليا بأقل من 0.1٪). من الناحية العملية، هذا يعني أن هناك عمقا كافيا على السلسلة لتفكيك الخزنة بالحجم الحالي دون تأثير سعري مفرط في الظروف العادية، رغم أننا ما زلنا نعتبر السيولة معتمدة على المسار في الأسواق المتوترة. هيكليا، تشير الصناديق في النهاية إلى التعرض للرهن (عبر wstETH)، مع تدفقات الأسعار بناء على التسعير المرتبط بالاحتياطي بدلا من آليات إثبات الاحتياطي. تتبع عمليات السحب من Aave تدفق بروتوكول الإقراض القياسي دون وجود قيمين إضافيين أو خطوات إضافية خارج السلسلة. بالنسبة لهذه الخزنة، الأشياء الرئيسية التي نراقبها أسبوعا بعد أسبوع هي: (1) حدود wstETH في Aave، وLTVs وأي تغييرات في المعاملات؛ (2) سلوك وحجم أكبر المقترضين، خاصة المواقع الدائرية؛ و(3) النسبة بين حجم الخزنة لدينا والسيولة المتاحة للخروج من wstETH على Arbitrum. ليست نصيحة مالية — دائما DYOR. #DeFi #RWA #Stablecoin #Yield #CianYieldlayer