Aujourd'hui, nous nous concentrons sur le risque dans notre arb wstETH arb_vault sur Arbitrum. Cette stratégie prend une exposition wstETH via le marché Aave Lido sur Arbitrum, en utilisant wstETH comme actif emprunté dans un cadre de prêt à effet de levier. D'un point de vue risque, nous examinons principalement les paramètres du marché Aave (plafonds, LTV, seuils de liquidation), la concentration des emprunteurs et la liquidité de sortie on-chain pour wstETH par rapport à la taille de notre coffre. Pour ce coffre, le plafond d'emprunt d'Aave pour wstETH est de 6 151, avec environ 4 181 wstETH actuellement empruntés. Notre propre position se situe à un LTV effectif de 78 %, contre un LTV max/requis déclaré de 0,94 et un LTV de liquidation de 96 %, laissant une marge raisonnable avant d'atteindre des niveaux de désengagement forcé. Selon notre suivi, le plus grand emprunteur unique de wstETH a environ 3 638 wstETH en cours et exécute une boucle rseth–wstETH, ce qui signifie qu'une part significative de l'activité d'emprunt de wstETH est liée à une structure bouclée. C'est l'une des adresses que nous suivons lorsque nous pensons à un désengagement abrupt ou à des changements de paramètres.

Concernant la liquidité de sortie, notre arb wstETH arb_vault a environ 735 wstETH en TVL, contre environ 1 050 wstETH de liquidité DEX dans une bande de slippage étroite (par exemple, les transactions de 50 à 100 wstETH déplacent actuellement le prix de bien moins de 0,1 %). En termes pratiques, cela signifie qu'il y a suffisamment de profondeur on-chain pour dénouer le vault à la taille actuelle sans impact de prix excessif dans des conditions normales, bien que nous considérions toujours la liquidité comme dépendante du chemin dans des marchés stressés. Structurellement, les fonds pointent finalement vers une exposition au staking (via wstETH), avec des flux de prix basés sur une tarification liée aux réserves plutôt que sur des mécanismes de preuve de réserve. Les retraits d'Aave suivent le flux standard du protocole de prêt sans curateurs supplémentaires ni étapes hors chaîne. Pour ce vault, les principales choses que nous surveillons semaine après semaine sont : (1) les plafonds wstETH d'Aave, les LTV et tout changement de paramètre ; (2) le comportement et la taille des plus grands emprunteurs, en particulier les positions en boucle ; et (3) le ratio entre la taille de notre vault et la liquidité de sortie wstETH disponible sur Arbitrum. Ce n'est pas un conseil financier — DYOR toujours. #DeFi #RWA #Stablecoin #Yield #CianYieldlayer