今天我们专注于我们在 Arbitrum 上的 arb wstETH arb_vault 的风险。该策略通过 Arbitrum 上的 Aave Lido 市场获取 wstETH 的敞口，使用 wstETH 作为杠杆借贷设置中的借入资产。从风险的角度来看，我们主要关注 Aave 市场参数（上限、LTV、清算阈值）、借款人集中度以及相对于我们资金池规模的 wstETH 链上退出流动性。 对于这个资金池，Aave 对 wstETH 的借款上限为 6,151，目前大约借出了 4,181 wstETH。我们自己的头寸的有效 LTV 为 78%，与声明的最大/要求 LTV 0.94 和清算 LTV 96% 相比，留有合理的缓冲，以避免达到强制平仓水平。根据我们的监测，最大的单一 wstETH 借款人有大约 3,638 wstETH 未偿还，并且正在进行 rseth–wstETH 循环，这意味着相当大一部分 wstETH 借贷活动与一个循环结构相关联。这是我们在考虑突然去杠杆或参数变化时跟踪的地址之一。

关于退出流动性，我们的 arb wstETH arb_vault 目前的 TVL 约为 735 wstETH，而 DEX 流动性大约为 1,050 wstETH，且在一个紧密的滑点区间内（例如，50–100 wstETH 的交易目前价格波动不到 0.1%）。在实际操作中，这意味着在正常情况下，链上深度足够在当前规模下解锁该 vault，而不会产生过大的价格影响，尽管我们仍然将流动性视为在压力市场中依赖路径。 从结构上看，资金最终指向质押敞口（通过 wstETH），价格信息基于与储备相关的定价，而不是基于储备证明的机制。从 Aave 的提款遵循标准的借贷协议流程，没有额外的策展人或额外的链下步骤。对于这个 vault，我们每周监控的主要事项包括：（1）Aave 的 wstETH 上限、LTV 及任何参数变化；（2）最大借款人的行为和规模，特别是循环头寸；（3）我们的 vault 规模与 Arbitrum 上可用的 wstETH 退出流动性之间的比例。 不是财务建议 — 始终 DYOR。 #DeFi #RWA #Stablecoin #Yield #CianYieldlayer