Dnes se zaměříme na riziko v našem arb wstETH arb_vault na Arbitrum. Tato strategie využívá expozici wstETH prostřednictvím trhu Aave Lido na Arbitrum, přičemž wstETH je vypůjčené aktivum v rámci pákového úvěrového systému. Z hlediska rizika se zaměřujeme především na tržní parametry Aave (stropy, LTV, prahy likvidace), koncentraci dlužníků a on-chain exit likviditu wstETH vzhledem k velikosti našeho trezoru. Pro tento trezor je strop půjček Aave pro wstETH 6 151, přičemž v současnosti je vypůjčeno přibližně 4 181 wstETH. Naše vlastní pozice je efektivní LTV 78 %, oproti deklarovanému maximálnímu/požadovanému LTV 0,94 a likvidačnímu LTV 96 %, což ponechává rozumnou rezervu před dosažením nucených úrovní odpočinku. Podle našeho monitoringu má největší jednotlivý dlužník wstETH přibližně 3 638 wstETH a provozuje rseth–wstETH loop, což znamená, že významný podíl na aktivitě wstETH je vázán na jednu smyčkovou strukturu. To je jedna z adres, které sledujeme při náhlém snižování zadlužení nebo změnách parametrů.

Co se týče exit liquidity, náš arb wstETH arb_vault má přibližně 735 wstETH v TVL, oproti přibližně 1 050 wstETH likvidity DEX v úzkém slippage pásmu (například obchody 50–100 wstETH aktuálně posouvají cenu výrazně pod 0,1 %). V praxi to znamená, že existuje dostatečná hloubka na řetězci k uvolnění trezoru při současné velikosti bez nadměrného dopadu na cenu za normálních podmínek, i když likviditu stále považujeme za závislou na cestě na stresových trzích. Strukturálně fondy nakonec ukazují zpět na expozici staking (prostřednictvím wstETH), přičemž cenové feedy jsou založeny na oceňování vázaném na rezervy, nikoli na mechanice proof-of-reserve. Výběry z Aave následují standardní úvěrový protokol bez dalších kurátorů nebo dalších off-chain kroků. U tohoto vaultu sledujeme tydne: (1) Aave wstETH limity, LTV a případné změny parametrů; (2) chování a velikost největších dlužníků, zejména smyčkových pozic; a (3) poměr mezi velikostí našeho trezoru a dostupnou likviditou při výstupu wstETH na Arbitrum. Ne finanční poradenství — DYOR vždycky. #DeFi #RWA #Stablecoin #Yield #CianYieldlayer