Dziś skupiamy się na ryzyku w naszym arb wstETH arb_vault na Arbitrum. Ta strategia wykorzystuje ekspozycję na wstETH poprzez rynek Aave Lido na Arbitrum, używając wstETH jako pożyczonego aktywa w ramach ustawienia pożyczkowego z dźwignią. Z perspektywy ryzyka głównie analizujemy parametry rynku Aave (limity, LTV, progi likwidacji), koncentrację pożyczkobiorców oraz płynność wyjścia na łańcuchu dla wstETH w odniesieniu do wielkości naszego vaultu. Dla tego vaultu, limit pożyczkowy Aave dla wstETH wynosi 6,151, z około 4,181 wstETH aktualnie pożyczonymi. Nasza własna pozycja ma efektywne LTV na poziomie 78%, w porównaniu do zadeklarowanego maksymalnego/wymaganego LTV wynoszącego 0.94 oraz LTV likwidacyjnego wynoszącego 96%, co pozostawia rozsądny bufor przed osiągnięciem poziomów przymusowego unwindu. Zgodnie z naszym monitoringiem, największy pojedynczy pożyczkobiorca wstETH ma około 3,638 wstETH do spłaty i prowadzi pętlę rseth–wstETH, co oznacza, że znacząca część aktywności pożyczkowej wstETH jest związana z jedną pętlą. To jeden z adresów, które śledzimy, myśląc o nagłym delewarowaniu lub zmianach parametrów.

Jeśli chodzi o płynność przy wyjściu, nasz arb wstETH arb_vault ma około 735 wstETH w TVL, w porównaniu do około 1,050 wstETH płynności DEX w wąskim zakresie slippage (na przykład, transakcje 50–100 wstETH obecnie zmieniają cenę o znacznie mniej niż 0.1%). W praktyce oznacza to, że istnieje wystarczająca głębokość on-chain, aby rozwiązać vault przy obecnym rozmiarze bez nadmiernego wpływu na cenę w normalnych warunkach, chociaż nadal traktujemy płynność jako zależną od ścieżki w stresowanych rynkach. Strukturalnie, fundusze ostatecznie wskazują na ekspozycję na staking (poprzez wstETH), z feedami cenowymi opartymi na cenach powiązanych z rezerwami, a nie na mechanice proof-of-reserve. Wypłaty z Aave podążają za standardowym przepływem protokołu pożyczkowego bez dodatkowych kuratorów czy dodatkowych kroków off-chain. Dla tego vaultu, główne rzeczy, które monitorujemy z tygodnia na tydzień to: (1) limity wstETH Aave, LTV i wszelkie zmiany parametrów; (2) zachowanie i rozmiar największych pożyczkobiorców, szczególnie pozycje pętlowe; oraz (3) stosunek między rozmiarem naszego vaultu a dostępną płynnością wyjściową wstETH na Arbitrum. Nie jest to porada finansowa — zawsze DYOR. #DeFi #RWA #Stablecoin #Yield #CianYieldlayer