Hôm nay, chúng tôi sẽ tập trung vào rủi ro trong arb wstETH arb_vault trên Arbitrum. Chiến lược này tiếp xúc với wstETH thông qua thị trường Aave Lido trên Arbitrum, sử dụng wstETH làm tài sản vay trong một thiết lập cho vay có đòn bẩy. Từ góc độ rủi ro, chúng tôi chủ yếu xem xét các tham số thị trường Aave (giới hạn, LTV, ngưỡng thanh lý), sự tập trung của người vay và thanh khoản thoát trên chuỗi cho wstETH so với quy mô của kho vault của chúng tôi. Đối với kho vault này, giới hạn vay của Aave cho wstETH là 6,151, với khoảng 4,181 wstETH hiện đang được vay. Vị trí của chúng tôi có LTV hiệu quả là 78%, so với LTV tối đa/yêu cầu là 0.94 và LTV thanh lý là 96%, để lại một khoảng đệm hợp lý trước khi đạt đến mức buộc phải giải phóng. Theo dõi của chúng tôi, người vay wstETH lớn nhất có khoảng 3,638 wstETH chưa thanh toán và đang thực hiện một vòng lặp rseth–wstETH, điều này có nghĩa là một phần đáng kể của hoạt động vay wstETH gắn liền với một cấu trúc lặp lại. Đây là một trong những địa chỉ mà chúng tôi theo dõi khi nghĩ về việc giảm đòn bẩy đột ngột hoặc thay đổi tham số.

Về thanh khoản thoát, vault arb wstETH của chúng tôi có khoảng 735 wstETH trong TVL, so với khoảng 1,050 wstETH thanh khoản DEX trong một dải trượt giá chặt chẽ (ví dụ, các giao dịch từ 50–100 wstETH hiện tại làm giá di chuyển dưới 0.1%). Về mặt thực tiễn, điều đó có nghĩa là có đủ độ sâu trên chuỗi để giải phóng vault ở kích thước hiện tại mà không gây ảnh hưởng giá quá mức trong điều kiện bình thường, mặc dù chúng tôi vẫn coi thanh khoản là phụ thuộc vào con đường trong các thị trường căng thẳng. Về cấu trúc, các quỹ cuối cùng đều hướng về việc staking (thông qua wstETH), với các nguồn giá dựa trên giá liên kết với dự trữ thay vì cơ chế chứng minh dự trữ. Việc rút tiền từ Aave theo quy trình cho vay tiêu chuẩn mà không cần thêm người quản lý hoặc bước ngoài chuỗi nào khác. Đối với vault này, những điều chính mà chúng tôi theo dõi hàng tuần là: (1) các giới hạn wstETH của Aave, LTV và bất kỳ thay đổi tham số nào; (2) hành vi và kích thước của những người vay lớn nhất, đặc biệt là các vị trí lặp; và (3) tỷ lệ giữa kích thước vault của chúng tôi và thanh khoản thoát wstETH có sẵn trên Arbitrum. Không phải lời khuyên tài chính — Luôn tự nghiên cứu (DYOR). #DeFi #RWA #Stablecoin #Yield #CianYieldlayer