Сьогодні ми зосереджуємося на ризиках у нашому arb wstETH arb_vault на Arbitrum. Ця стратегія передбачає експозицію wstETH через ринок Aave Lido на Arbitrum, використовуючи wstETH як позичений актив у системі кредитування з кредитним плечем. З точки зору ризику, ми переважно розглядаємо параметри ринку Aave (капіталізації, LTV, пороги ліквідації), концентрацію позичальників та ліквідність виходу wstETH у блокчейні відносно розміру нашого сховища. Для цього сховища ліміт позик Aave для wstETH становить 6 151, з яких наразі позичено близько 4 181 wstETH. Наша власна позиція становить ефективний LTV 78% проти заявленого максимального/необхідного LTV 0,94 та ліквідаційного LTV 96%, залишаючи розумний буфер перед досягненням примусового розслаблення. Згідно з нашим моніторингом, найбільший позичальник wstETH має близько 3 638 wstETH у боргу і працює за циклом rseth–wstETH, що означає, що значна частка активності з позик wstETH прив'язана до однієї циклічної структури. Це одна з адрес, яку ми відстежуємо, розглядаючи раптове зниження кредитного навантаження або зміну параметрів.

Після ліквідності з виходу наш арб wstETH arb_vault має близько 735 wstETH у TVL, проти приблизно 1 050 wstETH ліквідності DEX у вузькому діапазоні прослизання (наприклад, угоди на 50–100 wstETH наразі зрушують ціну значно нижче ніж на 0,1%). На практиці це означає, що в блокчейні достатньо глибини, щоб розгорнути сховище на поточному розмірі без надмірного впливу на ціни за нормальних умов, хоча ліквідність у стресових ринках ми все ще вважаємо залежною від шляху. Структурно фонди врешті-решт звертаються до стейкінгу (через wstETH), де цінові фіди базуються на резервно-прив'язаних цінах, а не на механіці доказу резерву. Зняття коштів з Aave відбувається за стандартним протоколом кредитування без додаткових кураторів чи додаткових позаланцевих кроків. Для цього сховища основні речі, які ми відстежуємо тиждень у тиждень: (1) обмеження wstETH Aave, LTV та будь-які зміни параметрів; (2) поведінку та розмір найбільших позичальників, особливо зациклених позицій; та (3) співвідношення між розміром нашого сховища та доступною ліквідністю виходу wstETH на Arbitrum. Не фінансові поради — завжди DYOR. #DeFi #RWA #Stablecoin #Yield #CianYieldlayer