MU có thể bị đánh giá thấp, lý do như sau: Micron cho biết công suất HBM sẽ gần như bán hết/được khóa từ năm 2025–2026, giá HBM3E đã được khóa đến năm 2026, HBM4 đang được thúc đẩy. Tổng thị trường HBM (TAM) từ khoảng năm 2025 ~$35–36B tăng lên ~$100B vào năm 2030; tỷ lệ HBM trong DRAM tiếp tục tăng. Thị phần HBM SK hynix dẫn đầu, Samsung đang nhanh chóng theo kịp (12-Hi HBM3E đã được NVIDIA chứng nhận), Micron trong hai năm qua đã thu hẹp đáng kể khoảng cách thế hệ và tiếp cận các khách hàng hàng đầu. Chính sách và lợi thế nội địa (Mỹ mở rộng sản xuất + trợ cấp giảm thiểu rủi ro địa chính trị và tuân thủ) Năm 2025: HBM3E tăng trưởng nhanh; doanh thu HBM trong quý 4 gần $2B (tương đương ~ $8B hàng năm); Capex FY25 ≈ $13.8B, đầu tư lại vào DRAM/HBM giai đoạn đầu; công suất HBM vào năm 2025 gần như bán hết. Năm 2026: Ban lãnh đạo hướng dẫn Capex FY26 cao hơn FY25; công suất HBM vào năm 2026 sẽ được đặt hàng đầy trong vài tháng; giá HBM3E đã được khóa đến năm 2026, HBM4 đang trong quá trình mẫu thử/đàm phán; hợp tác sâu với TSMC để thúc đẩy HBM4/4E. Hiện tại PE 20 lần, PE dự kiến thấp hơn 15 lần nfa dyor