MU puede subestimarse por las siguientes razones: Micron dijo que la capacidad de producción de HBM estará básicamente agotada/bloqueada entre 2025 y 2026, que los precios de HBM3E han estado mayormente bloqueados hasta 2026, y que HBM4 está siendo promocionado. HBM TAM de unos ~35–36.000 millones de dólares en 2025 a ~100.000 millones en 2030; La proporción de HBM en DRAM sigue aumentando. HBM comparte la ventaja de SK hynix, Samsung se pone al día rápidamente (12-Hi HBM3E está certificado por NVIDIA), y Micron ha recuperado significativamente la brecha generacional y ha recortado la entrada entre los principales clientes en los últimos dos años. Ventajas de política y localización (expansión en EE. UU. + subvenciones para reducir riesgos geopolíticos y de cumplimiento) 2025: Ascenso rápido HBM3E; Los ingresos de HBM en un solo trimestre del cuarto trimestre fueron de casi 2.000 millones de dólares (anualizados ~8.000 millones de dólares); Capex del año fiscal 25 ≈13.800 millones de dólares, reinversión en el segmento frontal de DRAM/HBM; La capacidad de producción de HBM se agotará básicamente en 2025. 2026: La previsión de gestión para el Capex del año fiscal 26 es superior a la del año fiscal 25; La capacidad de producción de HBM en 2026 estará completamente reservada en pocos meses; Los precios de HBM3E están mayormente bloqueados hasta 2026, y la comprobación/negociación de HBM4 está en marcha; Colaboración profunda con TSMC para avanzar en HBM4/4E. Actualmente, el PE es 20 veces y se espera que el PE futuro sea inferior a 15 veces NFA Dyor