MU podría estar subestimado, las razones son las siguientes: Micron afirma que la capacidad de HBM estará prácticamente agotada/asegurada para 2025-2026, y los precios de HBM3E ya están asegurados hasta 2026, mientras que HBM4 está en desarrollo. El mercado total direccionable (TAM) de HBM pasará de aproximadamente ~$35-36B en 2025 a ~$100B en 2030; la participación de HBM en DRAM sigue aumentando. En cuanto a la cuota de HBM, SK hynix lidera, mientras que Samsung está alcanzando rápidamente (HBM3E de 12 capas ha sido certificado por NVIDIA), Micron ha cerrado significativamente la brecha intergeneracional en los últimos dos años y ha comenzado a captar clientes importantes. Ventajas de políticas y localización (expansión en EE. UU. + subsidios que reducen riesgos geopolíticos y de cumplimiento) 2025: HBM3E se acelerará rápidamente; los ingresos de HBM en el cuarto trimestre alcanzarán casi $2B (anualizados ~ $8B); el Capex para el año fiscal 25 será de aproximadamente $13.8B, reinvirtiendo en DRAM/HBM en la primera etapa; la capacidad de HBM estará prácticamente agotada en 2025. 2026: La dirección indica que el Capex para el año fiscal 26 será superior al del año fiscal 25; la capacidad de HBM estará completamente reservada en unos pocos meses; los precios de HBM3E ya están asegurados hasta 2026, HBM4 está en fase de prototipado/negociación; colaboración profunda con TSMC para avanzar en HBM4/4E. Actualmente con un PE de 20 veces, se espera que el PE a futuro sea inferior a 15 veces. nfa dyor