MU kan mogelijk worden onderschat, de redenen zijn als volgt: Micron meldt dat de HBM-capaciteit voor 2025-2026 vrijwel volledig is verkocht/gereserveerd, de prijzen voor HBM3E zijn grotendeels tot 2026 vastgelegd, en HBM4 is in ontwikkeling. De HBM TAM stijgt van ongeveer $35-36B in 2025 naar ~$100B in 2030; het aandeel van HBM in DRAM blijft toenemen. SK hynix leidt in HBM-aandeel, terwijl Samsung snel inhaalt (12-Hi HBM3E is gecertificeerd door NVIDIA), Micron heeft de afgelopen twee jaar de generatiekloof aanzienlijk verkleind en heeft toegang gekregen tot topklanten. Beleid en lokale voordelen (VS breidt productie uit + subsidies verlagen geopolitieke en nalevingsrisico's) 2025: HBM3E stijgt snel; Q4 HBM-inkomsten bijna $2B (geannualiseerd ~ $8B); FY25 Capex ≈ $13,8B, herinvestering in DRAM/HBM vooraan; de HBM-capaciteit is in 2025 vrijwel volledig verkocht. 2026: Het management geeft aan dat FY26 Capex hoger zal zijn dan FY25; de HBM-capaciteit voor 2026 is binnen enkele maanden volgeboekt; de prijzen voor HBM3E zijn grotendeels tot 2026 vastgelegd, HBM4 is in de prototype-/onderhandelingsfase; samenwerking met TSMC om HBM4/4E verder te ontwikkelen. Momenteel pe 20 keer, forward pe wordt verwacht onder de 15 keer nfa dyor