ERC-4626 Restructurarea Proviziunii de Lichiditate Omnichain și a Structurii Împrumuturilor prin Agregarea Seifurilor @katana, @superformxyz, @0xSoulProtocol Agregarea seifurilor ERC-4626 este o încercare standardizată de a grupa și opera active răspândite pe mai multe blockchain-uri într-o singură structură logică și este folosită ca un exemplu important pentru a explica problema ineficiențelor de lichiditate care au fost subliniate în mod repetat în mediul financiar descentralizat. În mediul multi-chain existent, fiecare lanț și protocol stoca și opera active independent, în timp ce o proporție semnificativă din fonduri rămânea nefolosită sub forma depozitelor de punte sau active de rezervă, iar garanțiile și împrumuturile erau de asemenea separate pe bază de lanț, ceea ce făcea dificilă utilizarea lor interschimbabilă pentru utilizatori decât dacă își mutau activele. Această structură a devenit mai complexă pe măsură ce lanțul a crescut și, ca urmare, și-a evidențiat limitările structurale în termeni de reducere a utilizării capitalului și costuri operaționale crescute. Standardul ERC-4626 unifică interfața seifului și metodele de calcul a stake-urilor în acest mediu, legând împreună comportamentele de bază ale depozitelor de active, retragerilor și conversiei stake-urilor în reguli comune. Acest lucru a făcut posibilă accesarea seifurilor folosind strategii diferite în același mod, dar, în același timp, s-a dezvăluit și că mizele în seifurile care par aceleași la suprafață pot avea de fapt caracteristici complet diferite, deoarece nu standardizează nivelul de risc sau caracteristicile de lichiditate. Problema diluării capitalului propriu care poate apărea într-un seif cu puțini deponenți inițiali, pierderile microscopice care apar în calculul unităților întregi și constrângerile structurale bazate pe decontarea sincronă sunt cunoscute ca exemple specifice care arată limitările acestor standarde. Încercarea de a utiliza intensiv aceste seifuri ERC-4626 într-un mediu omnichain este structura de agregare a seifurilor, iar datele de cercetare o explică ca o structură în trei etape împărțită într-un strat de execuție, un strat de rutare și un strat de abstractizare a creditului. Katana, care corespunde stratului de execuție, este responsabil pentru concentrarea activelor din mai multe lanțuri în seifuri bazate pe Ethereum prin VaultBridge, plasând activele în seifuri tradiționale de împrumut și randament precum Morpho și Yearn. În acest proces, entități profesionale de management al riscului, precum Gauntlet și Steakhouse Financial, își vor selecta strategiile și vor reinvesti comisioanele secvențiatorului în fondul de lichiditate de bază printr-o structură de lichiditate deținută de lanț. Această structură centralizată este menționată ca exemplu de atingere a unei rate ridicate de activare prin investirea unei părți semnificative din active în administrarea efectivă. Superform, care corespunde stratului de rutare, oferă stake-uri ERC-4626 distribuite pe lanțuri diferite într-o singură reprezentare numită jetoane SuperPosition. Acest lucru permite utilizatorilor să acceseze diverse strategii de vault fără a fi nevoiți să se mute direct între lanțuri și reduce costurile cu combustibilul prin agregarea mai multor cereri în timpul procesului de retragere. Această structură este implementată sub forma retragerilor asincrone, asigurând eficiență a costurilor pe premisa unor întârzieri explicite de procesare, în loc de lichiditate imediată. Acest proces este gestionat printr-un sistem de mesagerie cross-chain bazat pe validatori, iar slashing-ul se aplică comportamentului incorect. Soul Protocol, care corespunde stratului de abstracție a creditului, își propune să integreze și să gestioneze poziții distribuite pe mai multe protocoale de credit, precum Aave, Compound și Morpho, într-un singur indicator de sănătate. Folosește mesagerie cross-chain bazată pe LayerZero pentru a agrega informații despre garanții și datorii, iar utilizatorii pot verifica statusul depozitelor și împrumuturilor pe mai multe lanțuri dintr-o singură interfață. Această structură diferă de cea existentă prin faptul că permite utilizarea garanțiilor depuse într-un lanț pentru împrumuturi pe alt lanț, separând limita lanțului de judecata de credit. Acest mecanism de aprovizionare a lichidității omnichain este conceput în jurul echilibrului dintre certitudinea decontării și lichiditatea imediată. Katana folosește o structură care permite răscumpărarea imediată chiar și atunci când activele de venit real sunt blocate, prin crearea unui tampon separat de lichiditate prin Protocolul Cork. Superform alege să reducă costurile în loc să accepte explicit întârzierile de procesare, iar Soul Protocol oferă un concept unificat de bilanț al activelor, dar se bazează în cele din urmă pe determinismul puntelui de bază. În acest fel, structura omnichain funcționează prin înfășurarea acesteia într-o formă diferită de abstractizare, în loc să elimine viteza de depunere a lanțului de bază. Agregarea sigură aduce, de asemenea, schimbări structurale în eficiența împrumuturilor și a împrumuturilor. Utilizatorii pot depune active pe un lanț și le pot împrumuta ca garanție pe alte lanțuri, gestionând oportunitățile de profit generate de mai multe lanțuri într-o singură poziție. În același timp, această structură implică și riscul de întârziere temporală cauzată de probleme de sincronizare a oracolelor sau întârzieri în punte, deoarece procesul de lichidare trebuie să aibă loc într-un lanț pe mai multe lanțuri. De asemenea, se dezvăluie că eficiența crește, dar și aria de influență în caz de defectare se extinde. În ceea ce privește riscul și eșecul, fiecare componentă are dependențe diferite. Katana se bazează pe sănătatea și structura VaultBridge a vault-urilor Morpho și Yearn, în timp ce Superform este afectată de securitatea mesageriilor cross-chain, cum ar fi LayerZero și Wormhole. Soul Protocol moștenește riscurile tuturor protocoalelor externe care sunt integrate. În contextul retragerilor la scară largă, caracteristicile computaționale ale ERC-4626 pot accelera pierderile, iar răscumpărarea cross-chain creează dependență secvențială de decontare. Deși unele proiecte oferă răspunsuri parțiale prin structuri de asigurare sau prin tăierea validatorului, cum ar fi Nexus Mutual, nu există o soluție cuprinzătoare pentru toate scenariile de eșec. Structurile de guvernanță și control sunt, de asemenea, diferite pentru fiecare clasă. Katana gestionează parametrii cheie prin guvernanța lanțului, în timp ce Superform schimbă setările într-o anumită perioadă de timp. În cazul Soul Protocol, informațiile despre guvernanța publică sunt limitate. În mod obișnuit, mecanismul pentru consimțământul direct al utilizatorului pentru a schimba strategiile sau metodele de rutare este limitat, iar suspendările de urgență sunt de obicei efectuate de portofele multi-semnătură gestionate de echipă. Aceasta creează o formă în care mai multe straturi centralizate de încredere se suprapun, menținând în același timp o structură externă non-custodială. Luate împreună, Katana, Superform și Soul Protocol împart rolurile de execuție, rutare și abstractizare a creditului, prezentând o structură completă pentru utilizarea vault-urilor ERC-4626 într-un mediu omnichain. Activele sunt concentrate în seifuri bazate pe Ethereum prin VaultBridge, reprezentare integrată cross-chain prin tokenuri SuperPosition, iar capacitatea de împrumut este agregată ca un singur indicator prin Soul Protocol. În acest proces, lichiditatea se mută în locuri cu randamente mari, iar granițele lanțului sunt în mare parte obscure în ceea ce privește experiența utilizatorului. Această structură este evaluată ca un exemplu care arată că atenția se mută de la gestionarea activelor orientată pe lanț la alocarea capitalului centrată în siguranță. În același timp, sunt expuse și limitări structurale precum dependența de poduri, corelarea crescută a riscului și creșterea suprafeței de atac a guvernanței. Modelul de aprovizionare a lichidității omnichain și eficiența creditării, bazat pe agregarea seifurilor ERC-4626, contribuie la creșterea utilizării capitalului, dar complexitatea sa este evidentă prin faptul că se mișcă în cadrul sistemului și creează împreună noi provocări de management. $KAT $UP $SO $POL